⊙記者 郭成林 ○編輯 裘海亮

　　在新增權證幾近斷流、市場交投日漸萎縮、融資效果甚不理想的狀況下，葛洲壩權證行權首日即現44%的超高行權率。而就在行權前的最后一個交易日，有基金及葛洲壩老股東突擊收籌，似已為眼下的“火熱”行權埋下伏筆。

　　2010年1月4日，葛洲壩權證進入行權第一日。上交所數據顯示，該權證于當日行權1.33億份，占發行總量3億份的44%，首日行權率之高為近年所罕見。該權證行權價為7.66元，行權比率為0.59股/份，以此折算，葛洲壩于行權首日即實現融資約6億元，與近期一批權證融資的失敗案例形成鮮明對比。

　　此次葛洲壩權證能順利行權，或與其存在較高套利機會與“主力”資金突擊收籌有關。2009年12月31日，葛洲壩權證收盤在2.098元，折算下的行權成本為11.22元，低于當日正股收盤價11.71元，也低于行權首日收盤價11.47元。在此背景下，12月31日出現了金鷹行業優勢基金與嘉貝理財公司突擊買入且首次現身超比例持有人名單中。有趣的是，據查證，嘉貝理財為葛洲壩老股東之一，最早于2007年6月底持有298萬股，最高曾增持至673萬股，而2009年三季度因持有498萬股，列葛洲壩第十大流通股股東。

　　“基金及老股東行權前突擊買入，應是其看好葛洲壩投資價值的表現�！庇惺袌鲑Y深人士向記者表示。今日，葛洲壩公告新簽6億合同，此前公司還公告2009年新簽合同總額高達421億，較去年同比增長近38%，并預計2009年凈利潤可實現60%的同比增長。

　　“通過行權來完成對正股的增持，一方面可享受套利機制帶來的折價，另一方面又可避免二級市場股價波動�！鄙鲜鋈耸勘硎�。

　　然而，從更宏觀的視野上看，葛洲壩權證的“火熱”行權，或僅是冷清的權證市場中的個案。2009年，一批舊年權證先后到期，而新增權證僅一只，由此內地市場中可交易權證數從2009年初的17只，減少至目前的9只，而其中除長虹權證外，另余8只也將在今年內陸續到期，此前交投無比活躍的權證交易市場，面臨被邊緣化的命運。