張志斌

　　隨著國電CWB1(580022.SH)5月22日起的上市交易，上海權(quán)證市場又將迎來第13只權(quán)證產(chǎn)品和第12只認購權(quán)證。

　　國電電力今日公告稱，公司派發(fā)的以“國電電力”為標的證券的42746.5萬份認股權(quán)證將于2008年5月22日起在上海證券交易所交易市場上市交易。權(quán)證交易簡稱為“國電CWB1”，交易代碼為“580022”。與此同時，39.95億元公司債券將于2008年5月22日起在上海證券交易所交易市場上市交易，證券簡稱為“08國電債”，證券代碼為“126014”。

　　國電CWB1和08國電債由國電電力此前發(fā)行的39.95億元分離交易可轉(zhuǎn)債分拆而成，債券每張面值為100元，期限為6年；票面利率為1.00%；每手可分離債的最終認購人可同時獲得發(fā)行人派發(fā)的107份認股權(quán)證；權(quán)證的存續(xù)期自認股權(quán)證上市之日起24個月；初始行權(quán)價為7.5元/股；行權(quán)比例為1：1。　　

　　東方證券認為，按照5.8%的到期收益率及1%的票面利率來計算，國電電力可分離債的債券部分價值為76.25元。而利用市場化的估值方法，取50%～55%的溢價率水平，當正股價格在7～8元之間時，權(quán)證價格在3.35～4.5元之間，對應(yīng)可分離債的綜合價值在112.10～124.40元之間。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券認為，采取現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型計算，貼現(xiàn)率取6.2%計算，國電電力純債券部分理論價值為74.59元。權(quán)證部分價值采取相對價格的定價方式，每份權(quán)證隱含波動率如取120%，正股價格如取7.5元計算的相對價值為4.313元。經(jīng)計算每張分離債的理論價值120.74元。 　　

　　國電電力昨日報收7.32元，上漲0.69%。