平安證券綜合研究所

　　昨日是鼠年的第一個交易日，滬深兩市未能迎來開門紅，滬指大跌2.37%。股票市場的疲弱表現，令權證市場出現明顯分化的走勢，認購證漲跌互現、認沽證則全線飄紅，尤其是南航JTP1昨日大漲35.11%。

　　成交方面，昨日權證市場總成交額為335.59億元，較前一交易日增加24.52%。其中，認購證成交106.88億元，較前一交易日減少了35.84%；認沽證成交228.71億元，大增122.24%。

　　周三，兩市3只認沽證盡數收紅。昨日，大盤的弱勢為沽權的炒作提供了題材。早盤，3只沽權集體飆升，五糧YGP1開盤后不久漲幅即達10%，為警示風險，深交所對五糧YGP1臨時停牌一小時。復牌后，五糧YGP1出現沖高回落的態勢，尾盤則迅速被拉高，收盤時，漲幅高達11.84%。南航JTP1昨日再現異動，量價齊升，收盤時，漲幅為35.11%。當日該權證成交額超過200億元，換手率高達308.73%，投機氛圍濃厚。

　　由于所有認沽證均處于深度價外，昨日的上漲并無價值基礎，而是投機資金借大盤的下挫進行的炒作。南航JTP1是可創設權證，不排除價格出現異動時券商進一步創設的可能，建議投資者不要盲目跟風。而華菱JTP1距最后交易日僅有幾天時間，歸零趨勢不可避免，建議持有該權證的投資者應設定合理的止損價位，盡快拋出。如果到期時仍持有該權證，千萬不要誤行權，以免造成不必要的損失。另外，五糧YGP1也已臨近到期日，建議投資者盡量遠離“末日輪”炒作。

　　認購證方面，則4漲6跌。次新購權表現活躍，午盤時，4只次新品種盡數收紅，收盤時，僅上汽CWB1翻綠，微跌0.09%。日照CWB1上漲3.81%，位居認購證漲幅榜之首；深高CWB1緊隨其后，漲幅為3.11%。國安GAC1也有1.49%的漲幅。相反，負溢價認購證卻表現不佳，其中，五糧YGC1下跌2.90%，跌幅最大。鋼鐵類購權集體下挫，其中，武鋼CWB1下跌2.08%，位居認購證跌幅榜第2位。

　　盡管昨日購權下跌品種較多，但與正股相比較，所有購證表現均好于正股。負溢價認購證表現出了一定的抗跌性，其中，武鋼CWB1在正股跌幅達4.84%的情況下，僅下跌2.08%。對于認購證而言，處于負溢價時，持有購權要較持有正股劃算，特別是在正股基本面良好時，其投資價值更是值得關注。

　　雖然次新購權昨日走勢較為強勁，但部分品種溢價率偏高，由于高溢價證透支了正股未來的上漲空間，因而風險較大。如深高CWB1，截至昨日收盤，溢價率高達82.67%。這意味著如果投資者以昨日收盤價買入深高CWB1，在權證到期時，正股深高速漲幅須達到82.67%，投資者才能保本。