上海報(bào)道　本報(bào)記者　蘇江

　　2007年，上證所權(quán)證業(yè)務(wù)盡管獲得了近5萬億元交易額，但不到10家的權(quán)證數(shù)額使該項(xiàng)業(yè)務(wù)仍舊處于邊緣地位，由于股改進(jìn)入尾聲，股改權(quán)證將逐漸消失，備兌權(quán)證成為滬市權(quán)證市場擴(kuò)容的不二選擇。

　　近日，記者從監(jiān)管層相關(guān)人士處獲悉，作為國際權(quán)證市場主要組成部分，備兌權(quán)證有望在今年內(nèi)推出。

　　此外，上證所還將在今年陸續(xù)推出創(chuàng)新成品和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，目的是滬市夯實(shí)藍(lán)籌市場。

　　備兌權(quán)證有望年內(nèi)推出

　　去年，滬市權(quán)證成交金額為49893.66億元，較2006年增長233.94%。

　　然而，目前滬市權(quán)證僅6只，其中5只為認(rèn)購權(quán)證，分別是馬鋼CWB1(580010。SH)、云化CWB1(580012。SH)、武鋼CWB1(580013。SH)、深高CWB1(580014。SH)和日照CWB1(580015。SH)，此外還有一只認(rèn)沽權(quán)證南航JTP1(580989。SH)。

　　按相關(guān)規(guī)定，目前符合權(quán)證發(fā)行條件的未股改公司僅S上石化(600688。SH)、S愛建(600643。SH)和S深寶安A(000019。SZ)3家，股改權(quán)證數(shù)量很難擴(kuò)充，因而，近期股本權(quán)證取代股改權(quán)證成為權(quán)證市場主體已是大勢所趨。

　　記者不完全統(tǒng)計(jì)，滬深兩市11家上市公司有股本權(quán)證發(fā)行計(jì)劃，其中滬市為上海汽車(600104。SH)、粵贛高速(600269。SH)、寶鋼股份(600019。SH)等9家。

　　一般來說，備兌權(quán)證是成熟權(quán)證市場最重要的產(chǎn)品。香港目前權(quán)證數(shù)量超過2000只，其中備兌權(quán)證交易額約占99%。

　　“由券商發(fā)行的備兌權(quán)證應(yīng)該能在今年推出，這樣我國權(quán)證市場將從股改權(quán)證、分離式股本權(quán)證進(jìn)入全新發(fā)展時(shí)期。”證監(jiān)會發(fā)審委一位內(nèi)部人士認(rèn)為。

　　2007年中，上證所曾就備兌權(quán)證做專門調(diào)查，結(jié)果顯示有“非常高的需求”。上證所副總經(jīng)理劉嘯東去年8月初與媒體見面時(shí)表示，備兌權(quán)證的推出對權(quán)證市場正常發(fā)展將起重要影響。

　　一份關(guān)于＜備兌權(quán)證發(fā)行人風(fēng)險(xiǎn)管理與市場監(jiān)管＞的課題去年也被納入上證聯(lián)合研究計(jì)劃，具體研究由上海證券課題組完成。

　　“未來權(quán)證市場看點(diǎn)還在備兌權(quán)證，”渤海證券權(quán)證分析師何翔認(rèn)為，建立市場能真正豐富權(quán)證產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提供更多投資工具；備兌權(quán)證業(yè)務(wù)可以豐富國內(nèi)券商盈利模式，解決券商盈利靠天吃飯的弊端。

　　由于交易制度原因，目前國內(nèi)權(quán)證交易還存在不理性現(xiàn)象，推出備兌權(quán)證后，如配以合理的做市商交易機(jī)制，則權(quán)證市場將變得更合理有序，投資者可從權(quán)證中尋得更多獲利或避險(xiǎn)機(jī)會。

　　備兌權(quán)證發(fā)行有望使權(quán)證投資品種增多，例如ETF備兌權(quán)證和個(gè)股備兌權(quán)證；而同一個(gè)股票可推出不同存續(xù)期和不同行權(quán)價(jià)格的多個(gè)備兌權(quán)證。

　　申銀萬國研究所衍生品小組分析師楊國平認(rèn)為，根據(jù)香港市場經(jīng)驗(yàn)，絕大部分備兌權(quán)證標(biāo)的將集中在少數(shù)大市值股票上。

　　截至2007年底，香港市場發(fā)行權(quán)證最多的前20只正股所對應(yīng)的權(quán)證占權(quán)證總數(shù)的近80%。

　　針對近一兩年來內(nèi)地市場權(quán)證發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)，上述監(jiān)管人士表示，備兌權(quán)證推出初期，由于供給量較少，創(chuàng)設(shè)機(jī)制很可能被沿用。

　　不過，1月2日上證所產(chǎn)品開發(fā)部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，備兌權(quán)證從2005年說到現(xiàn)在，“時(shí)間不是交易所定的”，因此并沒有具體推出的時(shí)間表。

　　力推創(chuàng)新

　　除備兌權(quán)證外，已熱議近兩年的融資融券業(yè)務(wù)也將成為上證所今年力推的一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　早在2006年7月，證監(jiān)會公布了＜證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法＞和＜證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引＞；此后不久，上證所也相應(yīng)推出＜融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則＞，不少創(chuàng)新券商開始著手準(zhǔn)備相關(guān)業(yè)務(wù)的試點(diǎn)申請。

　　然而，由于券商推進(jìn)保證金三方存管業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，股指期貨未能推出等，該項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)一直沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，至今無一家券商獲試點(diǎn)資格。

　　去年11月初，上證所副總經(jīng)理周勤業(yè)表示，盡快推出做空機(jī)制已是適時(shí)之舉，相關(guān)業(yè)務(wù)除股指期貨外，另一項(xiàng)正是融資融券。

　　融資融券業(yè)務(wù)作為上證所力推的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)有望今年推出，一些大盤藍(lán)籌將成為融資融券的股票標(biāo)的。

　　去年12月13日，作為中美第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話的成果之一，外商投資公司被允許發(fā)行人民幣股票和公司債券，此前進(jìn)展處于近乎停滯狀態(tài)的外企登陸A股閘門有望被打開；另一方面，上證所醞釀已久的“國際板”也處于緊鑼密鼓的跟進(jìn)之中，匯豐等一批國際大公司有望登陸滬市。

　　此外，進(jìn)展相對較快的華股ETF有望在今年推出。截至目前，上證所擁有3只ETF(交易型開放式指數(shù)證券投資基金)產(chǎn)品，分別是50ETF(510050。SH)、180ETF(510180。SH)和紅利ETF(510880。SH)。

　　2007年，ETF成交金額為1197.74億元，比上年度增長384.92%。

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