本報訊 (記者楊學聰)在股票市場里，獨立作戰的“小散”在與機構的博弈中處于弱勢，而在偶然性更強的權證市場里，“小散”們的日子也不好過。上海證交所投資者教育中心昨天發布的一組數據顯示，國內權證市場仍存在不對等的博弈——大戶不但獲得了權證市場上絕大多數收益，其交易次數也比“小散”活躍10倍。

　　“在權證投資的金錢競技場上，大戶已經牢牢占據了博弈的主導權，無論是從資金量，操作手法，還是對市場的影響能力來看，大戶都已經處于絕對強勢。”業內專家認為，正是力量的嚴重不對等導致中小散戶在權證市場中明顯處于跟隨地位，當權證價格上漲時只能被動追趕，當價格下跌時則不得不承受損失。

　　大戶賺走“小散”血汗錢早有先例可循。作為第一只股改權證，第一只到期權證，以及一直未被創設過的權證，已于2006年8月22日到期的寶鋼權證的交易歷程具備充分的“典型性”。

　　如果以日均交易金額的多少，把寶鋼權證的投資人劃分為大戶(交易額50萬元以上)、中戶(交易額在10萬到50萬元之間)、小戶(交易額在1萬到10萬元之間)和散戶(交易額小于1萬元)。收益結果清楚地顯示了權證市場上各角色較為懸殊的力量對比，相對于大戶，小戶和散戶是絕對的弱者。上證所創新實驗室完成的統計報告顯示，大戶的平均盈利24.7萬元，中戶平均盈利2.5萬元，而小戶和散戶普遍虧損。大戶的盈利能力遠高于中小散戶。

　　上證所發布的另一份名為《權證市場交易行為分析》的報告，揭示了各類賬戶參與權證市場的交易行為。在6月5日至6月30日的四周內，大戶的賬戶數量僅占總數的2%，但其交易金額占到權證市場總金額的62%。相比之下，小戶貢獻的交易量為15%，機構和散戶的交易量均不到2.5%。從操作手法來看，80%的大戶一般每周要進行10次以上的交易，充分利用了權證T＋0的交易特性，而接近四成的散戶一周僅有一次交易。RJ026