今天是馬鋼權證的首個行權日，也是首次進入行權期，這次行權期持續的時間為11月15日至11月28日之間的各交易日。1年之后的2008年11月17日至11月28日，馬鋼權證還有一次行權的機會，因此投資者可以選擇此次行權，或者1年之后再行權。

　　進入行權期后，馬鋼權證已經停止了交易，投資者可有的選擇只能是行權，或繼續持有，若繼續持有則需要等到11月29日才能重新開始交易。在停止交易前，馬鋼權證的溢價率為-5%左右，即如果按照以該溢價率水平持有權證到行權期，而正股價格仍保持不變，則行權可獲得相當于正股價格5%的收益。但在行權后，并非馬上獲得正股，而是第二天才能對正股進行交易，在此期間需要承擔正股價格波動的風險。因此，持有權證的投資者需要正確評估正股風險，以便作出合理決策。

　　正股馬鋼股份所在的鋼鐵板塊因行業調控和未來成長的不確定，已經向下調整了近1個月，多數跌幅超過20%，目前該板塊市盈率已經在20倍以下。而在本周指數的探底回升中，鋼鐵板塊是反彈較為強勁的板塊。馬鋼股份近期跌幅已經超過40%，市盈率為18，處于中等偏低的水平。短期內，如果大盤企穩，馬鋼股份繼續反彈的可能性較大。而馬鋼權證目前處于價平狀態，價格低于其內在價值。因此看好馬鋼未來1年走勢的投資人可以繼續持有馬鋼權證以獲取杠桿收益和其時間價值。如果大盤繼續下行，或者投資者對市場看法較悲觀，則權證持有人只能通過行權換取正股并賣出，來規避市場風險。

　　打算行權的投資人還需要注意行權操作的細節，以避免因操作不當導致行權失敗。如果投資者需要對1000份馬鋼CWB1(580010)行權，那么必須在保證資金帳戶中有3330元(行權價3.33元*1000份)的可用資金，然后在交易軟件中進行以下操作：“買入”(委托方向)———“582010”(行權代碼)———“1000”(數量)。在上面的流程中，投資者尤其需要計算清楚行權所需資金，并在資金帳戶中準備足資金；另外行權代碼并非580010，而是582010。投資者應注意上述細節，以確保成功實現自己的操作策略。

　　(中信證券)