上周權(quán)證市場15只權(quán)證漲跌互現(xiàn)，其中漲幅最大的是國安GAC1(031005)，上漲7.55%，五糧YGC1(030002)次之，上漲7.21%；跌幅最大的是中集ZYP1(038006)，下跌20.08%，南航JTP1(580989)次之，下跌10.73%.權(quán)證市場溢價(jià)率水平與上周基本持平，僅1.5個(gè)百分點(diǎn)的漲幅。

　　諸多券商權(quán)證研究員表示，11只購權(quán)中至今仍有6只估值偏低，溢價(jià)率仍為負(fù)值，其中，溢價(jià)率最低的是五糧YGC1(030002)為-18.58%，馬鋼CWB1(580010)次之，為-10.74%，買正股不如購買權(quán)證。

　　權(quán)證交投清淡

　　上周大勢走弱，權(quán)市越發(fā)冷清。認(rèn)購證上周平均跌幅0.57%，相應(yīng)正股上周整體跌幅為1.41%.認(rèn)沽權(quán)證上周全部下跌，即將到期的中集ZYP1大跌20.38%，四只認(rèn)沽上周整體跌幅為11.05%，相應(yīng)正股上周整體跌幅為8.09%.

　　成交量方面，上周權(quán)證總成交額繼續(xù)下降為1188.43億元，認(rèn)購權(quán)證成交額從前周的710.98億元小幅回升為731.84億元，認(rèn)沽權(quán)證則從前周的639.73億元滑至456.59億元。認(rèn)購證成交額占比從前周的52.64%上升為上周的61.58%.

　　溢價(jià)率方面，由于正股的跌幅大多超過權(quán)證導(dǎo)致多只權(quán)證的溢價(jià)率上升。上周五收盤時(shí)五糧YGC1溢價(jià)率達(dá)到-18.60%，馬鋼的溢價(jià)率是-10.74%，距第一次行權(quán)不到三周。認(rèn)沽權(quán)證平均溢價(jià)率為84.60%

　　買正股不如買權(quán)證

　　國泰君安權(quán)證研究員張晗認(rèn)為，五糧液上周走弱，主要是由于三季報(bào)低預(yù)期，但是五糧液股權(quán)激勵(lì)和資產(chǎn)注入的良好預(yù)期是推動(dòng)正股的主要?jiǎng)恿Γ�考慮到五糧YGC1存續(xù)期到明年3月底，所以仍然建議適時(shí)買入五糧YGC1.

　　據(jù)了解，本周一有3家機(jī)構(gòu)提升五糧液目標(biāo)價(jià)至55-60元，包括申萬研究所在內(nèi)的4家機(jī)構(gòu)給出的五糧液目標(biāo)價(jià)處于55-60元之間，平均值為58.75元。申銀萬國資深權(quán)證研究員楊國平、劉均偉表示，“業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍對(duì)公司未來股價(jià)看好，目前五糧認(rèn)購估值偏低，買正股不如買權(quán)證。”

　　兩研究員表示，五糧認(rèn)購目前價(jià)格為44.5元，杠桿倍數(shù)為1.42倍，剩余期限為5個(gè)多月，溢價(jià)率為-18.59%，屬于極度低估。且正股具有上漲潛力，若正股價(jià)格達(dá)到60元，則五糧認(rèn)購內(nèi)在價(jià)值為77元。“權(quán)證行權(quán)時(shí)，即使到時(shí)正股較目前價(jià)格不漲不跌，五糧認(rèn)購將上漲26.4%，到時(shí)正股跌幅只要不小于18.59%，投資五糧認(rèn)購就不會(huì)虧本。目前，五糧認(rèn)購已經(jīng)跌破20日均線，預(yù)計(jì)30均線處將止跌企穩(wěn)，投資者可以長線持有。”

　　同樣處于進(jìn)可攻，退可守地位的還有馬鋼認(rèn)購。渤海證券權(quán)證研究員張立寧表示，馬鋼認(rèn)購目前價(jià)格為7.6元左右，在兩市認(rèn)購權(quán)證中價(jià)格最低，正股價(jià)格在12元以上，溢價(jià)率為-10.74%，同樣極度低估。下月15日進(jìn)入行權(quán)期，如果屆時(shí)正股不漲不跌，馬鋼認(rèn)購將上漲17.29%，到時(shí)正股跌幅只要不超過10.74%，投資馬鋼認(rèn)購就不會(huì)虧損。

　　關(guān)注未上市權(quán)證

　　后市方面，中信國安認(rèn)購權(quán)證順利上市后，未來權(quán)證市場或?qū)⒂瓉矶鄠�(gè)權(quán)證上市交易，上港集團(tuán)、中興通訊、南山鋁業(yè)、中遠(yuǎn)航運(yùn)、上海汽車、贛粵高速和日照港等公司也計(jì)劃發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債，這些擬發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債中均有認(rèn)購權(quán)證上市交易的計(jì)劃，此外東阿阿膠股改方案中也包含認(rèn)購權(quán)證派送方案，這些公司的發(fā)行方案除中興通訊外，其余均已獲得股東大會(huì)通過。

　　華泰證券權(quán)證研究院研究員表示，考慮到未來權(quán)證上市的可能性和正股的投資機(jī)會(huì)，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注上港集團(tuán)和南山鋁業(yè)。投資者可以通過買入正股獲得可轉(zhuǎn)債的配售或者直接申購可轉(zhuǎn)債，從而獲得認(rèn)購權(quán)證，且由于公司業(yè)績看好，未來股價(jià)具有上漲的空間，權(quán)證和正股均具有一定投資價(jià)值。

　　本報(bào)記者 李乾韜