本報記者 馬超彥 北京報道

　　剩余期限量最短的中集ZYP1近日領漲領跌的劇烈震蕩使其風頭出盡。

　　9月26日，流通盤僅4.2億份的認沽權證僅僅交易了9分鐘，卻上演了從開盤瘋漲37%到尾盤跳水13%的一幕表演。

　　市場普遍認為是資金在投機炒作。

　　資金的瘋狂炒作使得證監會頻繁使出殺手锏，中集成為重點監控對象，其明顯異常的走勢也使其創下了權證史上兩天連遭6次臨時停牌的紀錄，兩交易日交易時間共計不足50分鐘。

　　價值回歸

　　中集認沽在9月24日跌幅高達22.72%的情況下，于25日猛漲54.15%、26日停牌至集合競價復牌后漲幅仍舊達到18.98%，而27日盤中跌幅位居榜首。

　　在認沽權證缺乏內在價值基礎的情況下，中集認沽緣何會受到資金的熱烈追捧？

　　為此，記者走訪了銀河證券衍生品研究員雷治龍。

　　雷治龍認為，國安認購上市的利好信號刺激，給與了投資資金炒作認沽的契機，并認為會拉升認沽權證；之前，認沽權證連續幾日下挫打壓，主力吸籌已足，有了超跌反彈的需要，也給與了投資資金進場的機會，他們認為反彈時機來臨；大盤近日圍繞5500點的寬幅震蕩，上沖力度不強，在后市走勢不明朗的情況下，游資抽離部分股市資金轉戰權證市場。權證市場的“人棄我取、人取我棄”的游戲規則為資金的到場提供了炒作的間隙。

　　從權證的特點看，雷治龍分析中集認沽之所以漲勢最猛，其原因就是其內在價值最小，到期時間最近，事實可見“中集權證的主力就是想借此吸引散戶入場”。而中集“盤子小，類似鉀沽，主力易拉伸”。不少散戶堅定僅剩的深市的沽權的機會，出現跟風現象。

　　正是為了警示并保護投資者的利益，深交所實施臨時停牌措施。

　　上證指數震蕩上行，最后報收于5409.4點，較上一交易日上漲70.88點。27日停牌抑制效果顯現，以中集為代表的認沽權證集體下跌，其中中集大跌36.61%。

　　“深交所的多次臨時停牌，反映了當前監管部門對遏制權證市場投機炒作行為的決心�！崩字锡埧隙ㄉ罱凰�的“好意”。

　　當天，在監管層重拳出擊下，沽權爆炒風潮漸退，“認沽權證將會走向價值回歸之路”。在“末日輪”中集的帶領下，其他認沽權證也紛紛下挫。華菱JTP1、五糧YGP1和南航JTP1分別下跌21.27%、16.54%和7.8%。認沽權證成交額為171.01億元，較前一交易日減少126.09億元。

　　信息亟待溝通

　　雷治龍預計未來認沽權證“下跌還將繼續”。

　　但是監管層抑制資金炒作、保護投資者利益的初衷似乎被投資者誤解了。

　　面對中集ZYP1兩天交易時間不足1個小時，被盤中停牌后不跌反升的行情，有投資者認為“連續停牌降低了莊家拉升的成本”。

　　這種不滿的情緒來自于停牌措施的連續實施。在中集新聞的評論留言中甚至出現了比較偏激的觀點，“權證市場只許漲不許跌”。

　　那么癥結在哪里？9月27日下午在金融街某大廈的一間辦公室里，記者從一位業內人士那里找到了答案。

　　在見面時，記者明顯感受到了該人士有些憤怒的表情，“之所以出現這種誤解，顯示出了證券市場停牌機制的某些不妥之處”。

　　他告訴記者，“權證市場需要適度停牌，并且急需進一步完善監管層和投資者之間的信息溝通”。

　　證監會的意圖是好的，但是具體操作方式“合理不合法”。

　　上述業內人士指出，近兩日的停牌公告隨意性太強，停牌內容的解釋更是千篇一律，投資者不知道為什么停牌，出現異動的原因是什么，最重要的是缺失具體的停牌后的復牌時間。記者了解到，就在中集被連續停牌的這兩天里，確實不斷有投資者詢問其復牌時間。

　　“監管層的監管思路和投資者的理解明顯出現了偏差�！边@是造成不少投資者不滿情緒的根本原因。

　　越解釋越有些激動，該人士胳膊一揮，“認沽權證本身就是一種博傻游戲，一張權證內在價值始終要歸零”。

　　在他看來，權證的資金炒家并不是很在乎某只權證的價位，其漲跌幅與權證價格本身關聯性不是很緊密，炒家最終的目的是投機狂賺，很難判斷是否在炒作。

　　同意這種看法的還包括渤海投資的秦洪。秦洪表示：“在目前A股面臨調整的背景下，類似于中集ZYP1的認沽權證會否成為主力資金借機炒作的主打品種，這種可能性并不大。”

　　該業內人士指出，原因就在于投資者的心理預期，只要資金力量認為時機來臨，他們就會去做多或者做空。

　　所以一方面對認沽權證的炒作應該予以重點監管，另一方面監管層要及時公告停牌的事后解釋，和投資者之間架起信息及時溝通的橋梁。

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