本報記者　華 強　北京報道

　　“截止到8月31日，共計有4851份招行認沽權證成功行權。”這是招商局輪船股份有限公司公告的行權結果。

　　“ 我看到買賣方向‘買入’，還以為是指買入招行A股呢，就點擊交易了，哪知道這里的買入其實就是指行權。”一位誤行權的投資人提及此事，至今還是一臉的懊惱。巧的是，剛好她的股票賬戶里就有招行A股，否則這筆交易也不會成功。結果，她花幾毛錢買的權證僅虧損一二百元，可行權讓她虧損了1萬多。

　　招行CMP1行權價5.45元，行權期內招商銀行A股均在37元以上，每一份行權，行權人的損失在32元左右。至于招行CMP1發行人會否效仿上藥集團，對4851份行權進行豁免放棄清算，記者曾致電招商局輪船股份有限公司權證事務代表，但未得到正面回復。

　　民族證券的分析師黃常青認為，權證爆炒吸引了大批不懂權證的交易者參與權證投機，“由于不了解權證的到期風險，接下權證謝幕前最后一棒的往往是這部分權證投機者”。

　　這就不難解釋何以屢屢出現認沽權證價外行權了。從已經到期的權證來看，行權期內不適當的行權行為已經產生較大經濟損失。如深度價外的認沽權證萬華HXP1，行權期內共有2744份行權；寶鋼權證在行權期處于價外狀態，仍有超過550萬份行權，帶來的損失達39萬元；原水CTP1行權份數為6.5萬，損失超過10萬元。從統計結果看來，權證不具行權價值卻行權造成的損失超過60萬元。上海醫藥認沽權證也為價外權證，在行權期有23萬份誤行權，投資人直接損失300萬以上。后因上藥集團主動放棄清算，行權者才避免了行權造成的損失。

　　認沽權證價外行權，說穿了就是花高價買了再低價賣。說起錯誤行權，執業證券分析師葉劍說：“這些人應該先去學點證券常識再來。”

　　持有認沽權證，獲得的是權利而并非是義務，持有者可以在行權期間選擇行權或不行權。“行權與否，不取決于獲得該權利的成本，而取決于屆時權證是否具有行權價值。”黃常青說。

　　從理論上說，正股股價下跌將提高認沽權證的內在價值，但是由于目前大多數認沽權證處于深度價外，正股股價的小幅下跌已經不能改變其內在價值為零的局面。黃常青表示，目前的認沽權證“尤其需要注意止損”。