長江證券 黃媛

　　【內(nèi)容摘要】

　　本周權(quán)證市場最低日成交金額為416.84億，最高為612.57億，日平均成交金額499.94億元，比上周上漲了14.27%，權(quán)證市場平均日換手率366.13%。

　　本周股指呈現(xiàn)加速上行態(tài)勢，上證綜指和深成指分別大漲9.69%和13.87%，受此影響，認(rèn)購權(quán)證整體表現(xiàn)好于認(rèn)沽權(quán)證。11只認(rèn)購權(quán)證中除鋼釩GFC1價格與上周持平，其他均出現(xiàn)一定程度的上漲。由于現(xiàn)階段市場具有板塊輪動性，本周認(rèn)購權(quán)證中漲幅較好的均為前期漲得較少的認(rèn)購權(quán)證，如伊利CWB1、五糧YGC1和僑城HQC1，它們的周漲幅分別為16.07%、12.76%和11.92%。但是由于大多數(shù)的認(rèn)購權(quán)證漲幅不及其正股，導(dǎo)致認(rèn)購權(quán)證的平均溢價率已經(jīng)低至-0.9%。認(rèn)沽權(quán)證中漲得最多的是投機性較強的南航JTP1，漲幅高達25.63%。同時下跌最慘重的為本周結(jié)束交易的招行CMP1，跌幅高達98.58%。其余認(rèn)沽權(quán)證價格幾乎與上周持平。

　　從估值情況來看，目前認(rèn)購權(quán)證平均溢價率-0.9%，云化CWB1(19.10%)和深發(fā)SFC2(13.38%)較高；認(rèn)沽權(quán)證平均溢價率為87.05%，五糧YGP1(93.83%)和華菱JTP1 (90.55%)較高。認(rèn)購權(quán)證平均的隱含波動率為53.78%，如五糧YGC1、僑城HQC1等較低,伊利CWB1較高(206.98%)；認(rèn)沽權(quán)證平均隱含波動率為352.56%。認(rèn)購權(quán)證中市價和理論價值的比值平均為0.97倍，而認(rèn)沽權(quán)證則大大高于理論價值。

　　從目前情況來看，市場在金融、有色、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重板塊輪番上漲的帶動下，仍有進一步向上的動能。不過短期而言，經(jīng)過股指的不斷攀升和獲利盤的不斷聚集，加之周五市場又出現(xiàn)了一個跳空缺口，使得下周市場調(diào)整沖動將不斷增加。不過從中長期來看，在政策面不出現(xiàn)重大利空的情況下，市場向上趨勢不會改變。鑒于鋼鐵股后市仍有可能繼續(xù)走強,鋼鐵類認(rèn)購權(quán)證可能存在一定機會。由于鋼釩GFC1與馬鋼CWB1目前還處于折價狀態(tài),具備一定投資價值,而武鋼CWB1杠桿比率相對較高,在正股走強的刺激下可能會有較好表現(xiàn)。

　　本周招行CMP1結(jié)束交易，以0.002元報收。除非招商銀行跌至5.45元以下，否則毫無行權(quán)價值，提醒投資者下周切勿誤行權(quán)，以免遭受損失。還剩2個交易日的國電JTB1目前溢價率為-2.3%，它將于下周三開始行權(quán)，看好國電電力短期表現(xiàn)的投資者可以考慮介入國電JTB1。

　　【提要結(jié)束】