權證一級交易商廣發證券 郭勇

　　滬深股市在歷史高位附近窄幅波動，兩市權證板塊的走勢也顯得較飄忽，隨指數此起彼伏。一方面市場對“政策頂”的憂慮并未完全消除，博短線回落的勝算率不低，所以認沽權總體上表現相對主動；另一方面，正股的短期上升勢頭還沒有明顯要結束的跡象，因此每一輪個股上攻都推動相應的權證走好。權證入市機會難以捕捉，也導致權證板塊占大市總成交的比例出現大幅回落。

　　依筆者的經驗，對于權證投資者而言，市況大體上可分為三種類型———趨勢市、牛皮市和波動市，應對的策略也很不相同。有經驗的投資者都知道，趨勢市是做權證的黃金期，例如去年的4、5月，今年的3至5月，無論新手老手，都很容易從權證交易上獲利。不過在趨勢市中，對投資者最大的考驗是如何選擇正確的策略并持之以恒。很多投資者都曾聲稱自己很看好券商題材的雅戈爾、看好房地產股的華僑城、看好消費概念的伊利股份，但最后都與這些翻倍的權證擦身而過，顯然當中不少人沒有區分清楚，買入上述權證的目的，究竟是借助杠桿放大作用在趨勢中賺更多的錢，還是利用其T＋0的優勢頻繁賺取差價，在趨勢市中T＋0的優勢反而成為劣勢，導致屢屢踏空。

　　在波動市況中，將全面考驗投資者選股、選時的能力。有部分投資者可能誤以為急速調整是做權證的高風險期。其實，認購權證和認沽權證可以分別在上升和大跌的市況中獲利，只要市場有波動，投資者就有機會選擇認購證或認沽證，捕捉短期市況走勢而獲利，例如6月份兩輪下跌，認沽權證都出現了較多的機會。

　　相反，投資者在窄幅波動(牛皮)的市況下，賺錢的難度系數是最高的，只有對短期波動非常敏感的投資者，配合微利大交易量策略的運用才能取得驕人的成績。

　　當前市場正介乎于波動市況和窄幅波動市況中，投資者宜注意以下三點：一，個股處于輪動之中，不宜堅持在同一正股的權證上獲取回報；二，縮短交易周期，見好就收；三，注意止盈和止損，控制好風險。