長江證券 李強

　　【內容摘要】

　　1、本周權證市場最低日成交金額為157.23億，最高為225.51億，日平均成交金額198.35億元，幾乎與上周持平，平均日換手率93.87%。

　　2、本周股指振幅較大，但不改上升勢頭，各權證的標的股票也表現良好。本周11只認購權證中8只出現上漲，僅長電CWB1和雅戈QCB1分別有5.246%和0.466%的跌幅。受益于正股表現，本周漲幅靠前的有鋼釩GFC1，伊 利CWB1，五糧YGC1，云化CWB1，漲幅分別為27.802%、16.032%、8.481%和5.175%。與此同時，認沽權證幾乎全線下跌。在到期權證方面,雅戈QCP1在最后一個交易日全天暴跌96.83%。此外,長電CWB1于本周四進入最后一個交易日,當天上漲了2.65%。而茅臺JCP1將于5月22日進行最后交易，屆時權證市場容量將出現進一步縮水。

　　3、從估值情況來看，目前認購權證平均溢價率4.44%，武鋼CWB1(26.60%)和云化CWB1(39.79%)較高；認沽權證平均溢價率為73.70%，中集ZYP1(74.06%)和五糧YGP1 (83.58%)較高。認購權證平均的隱含波動率為36.62%，如五糧YGC1、僑城QCP1、鋼釩GFC1等較低。國電JTB1較高(213.01%)；認沽權證平均隱含波動率為251.07%。認購權證中市價和理論價值的比值平均為0.99倍，而認沽權證則大大高于理論價值。

　　4、對大市和正股的準確預測依然是投資權證的前提條件，毫無疑問，目前認沽權證的溢價率平均為74%，不出意外，所有的認沽權證到期，其內在價值都將為0，投資者應該遠離。

　　5、雅戈QCB1自5月17日開始行權，行權截止日為5月21日。目前雅戈QCB1的內在價值為23元左右，處于深度價內，該權證5月21日后將摘牌退市，如果權證持有人21日前沒有行權，權證將不再具有價值。因此，權證持有人切勿忘記行權。而對于雅戈QCP1，其溢價率已經為84.28%，在未來3個交易日，標的股票雅戈爾下跌84.28%的可能性為0，因此雅戈QCP1的持有人切勿盲目行權。另外，茅臺JCP1將于5月22日(下周二)結束交易,目前已嚴重價外,投資者需要規避其中的風險。

　　6、周末央行分別加息和提高存款

　　【提要結束】