今日，武鋼分離交易可轉債權證武鋼CWB1(580013)將在上交所上市交易。武鋼CWB1的行權價為10.20元，其正股武鋼股份昨日的收盤價為10.59元。

　　由于股本權證到期行權時，是由上市公司增發新股滿足權證持有人的行權要求，因此股本權證行權會導致上市公司股本擴張，從而稀釋每股價值。因此，我們利用考慮股本稀釋效應的認股權證定價模型，計算出武鋼CWB1的理論價格為2.968元。參考目前上市流通的分離債權證的估值水平，我們預期武鋼CWB1上市合理引伸波幅區間為75%～85%，如果武鋼股份價格穩定在10～11元，則對應的權證價格區間為4.043～5.256元。

　　平安