長江證券 李強(qiáng)

　　【內(nèi)容摘要】

　　1、本周權(quán)證市場最低日成交金額為129.86億，最高為253.43億，日平均成交金額173.31億元，較上周上升66%，平均日換手率75.16%。

　　2、本周滬深股票市場繼續(xù)保持震蕩上升走勢，上證綜指站上3500大關(guān)，在此牛市背景下，許多正股帶動權(quán)證均有不俗表現(xiàn)。火爆的行情重新吸引熱錢流入市場，導(dǎo)致認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證齊漲的現(xiàn)象。近期白酒類、鋼鐵、電力和自來水認(rèn)購權(quán)證盤中均出現(xiàn)較多投資機(jī)會，尤其是五糧液YGC1本周累計上漲52.616%，讓早期介入并持有的投資者收厚頗豐。其次是國電JTB1、萬華HXP1和馬鋼CWB1，分別上漲23.661%、13.368%和13.312%。本周無一權(quán)證出現(xiàn)下跌，即使毫無價值的認(rèn)沽權(quán)證也紛紛跟風(fēng)亂漲。例如本月即將到期的萬華HXP1和鋼釩PGP1也上漲了5.821%和7.044%。

　　3、從估值情況來看，目前認(rèn)購權(quán)證平均溢價率為4.77%，云化認(rèn)購權(quán)證 (44.10%)較高；認(rèn)沽權(quán)證平均溢價率為71.86%，雅戈QCP1(79.85%)和萬華HXP1 (77.35%)較低。認(rèn)購權(quán)證平均的隱含波動率為1.0565，4只認(rèn)購權(quán)證隱含波動率為0.00，如五糧YGC1、鋼釩GFC1、伊利CWB1和萬華HXB1等。雅戈QCB1較高(3.8079)；認(rèn)沽權(quán)證平均隱含波動率為2.7043。認(rèn)購權(quán)證中市價和理論價值的比值平均為1.073倍，認(rèn)沽權(quán)證平均為376.184倍。

　　4、下周首創(chuàng)JTB1、萬華HXB1和萬華HXP1將進(jìn)入行權(quán)期。目前，首創(chuàng)JTB1和萬華HXB1處于深度價內(nèi)，正股表現(xiàn)良好，持有這兩只權(quán)證的投資者不要忘記在行權(quán)期內(nèi)行權(quán)。相反，萬華HXP1屬于深度價外權(quán)證，內(nèi)在價值為零，持有該權(quán)證的投資者不要盲目行權(quán)，應(yīng)盡快擇機(jī)將其售出。值得提醒投資者的是，萬華HXB1認(rèn)購權(quán)證和萬華HXP1認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)比例不是通常的1：1，而是1：1.41。

　　5、 目前，認(rèn)沽權(quán)證和認(rèn)購權(quán)證的溢價率水平出現(xiàn)明顯分化。認(rèn)沽品種中，即使溢價率最低的鉀肥JTP1也達(dá)到了57.42%，而與此同時，多達(dá)10只認(rèn)購權(quán)證溢價率在5%以下，并且五糧YGC1、萬華HXB1和伊利CWB1出現(xiàn)負(fù)溢價。建議看好正股的投資者以權(quán)證代替正股，建議下周關(guān)注僑城HQC1、長電CWB1以及下周二上市的武鋼CWB1。

　　【提要結(jié)束】