□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　在投資股票時(shí)，投資者遇上股價(jià)下挫時(shí)，往往會(huì)選擇暫時(shí)繼續(xù)持倉(cāng)的策略，等待股價(jià)回升，正所謂“留得青山在”，心理上還是有反敗為勝的期望。有時(shí)投資者甚至?xí)�進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，即股價(jià)愈跌便買得愈多，試圖把平均購(gòu)入價(jià)降低，只要股價(jià)反彈便可及早脫身。

　　當(dāng)被套牢時(shí)，投資者只是消極地等待股價(jià)重回買入的水平，期間投資者幾乎是拒絕接受股價(jià)有可能一蹶不振的客觀分析，若股價(jià)有日僥幸地回到購(gòu)入價(jià)，甚至是接近買入的水平時(shí)，投資者便會(huì)急于沽出套現(xiàn)。如果投資者當(dāng)初在買入時(shí)設(shè)下止損水平，那便不用苦苦等待，期間那筆被“凍結(jié)”的資金更有可能已經(jīng)有更佳的投資機(jī)會(huì)。

　　至于補(bǔ)倉(cāng)，其實(shí)只是心理安慰的行為，除非投資者以非常長(zhǎng)線投資，例如以5年、10年為目標(biāo)，則可效法基金投資的“平均成本法”來(lái)買賣。但問(wèn)題是投資者有沒(méi)有這樣的能耐，又或是沒(méi)有充裕的資金。

　　在實(shí)際環(huán)境中，當(dāng)股價(jià)剛開(kāi)始回落時(shí)，投資者可能還會(huì)以補(bǔ)倉(cāng)為目標(biāo)；但當(dāng)股價(jià)持續(xù)下跌時(shí)，投資者除了會(huì)開(kāi)始覺(jué)得心淡外(跌市時(shí)投資意欲無(wú)疑會(huì)較低)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)手頭上的資金開(kāi)始緊絀，甚至?xí)�懷疑自己是否�?yīng)將重注押在單一只股份上等。

　　投資者最終雖然將平均買入價(jià)稍稍拉低，但暴露于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)(投資總資本)卻大大提高。即使投資者最初不進(jìn)行止損，但如果可以冷靜地等待股價(jià)在有機(jī)會(huì)回升前再補(bǔ)倉(cāng)，而不是愈低愈買的話，那會(huì)比較明智一點(diǎn)。

　　注意以上所說(shuō)的只限于

股票投資者，如果對(duì)于權(quán)證投資來(lái)說(shuō)，時(shí)間的拿捏就更加重要。因?yàn)闄?quán)證是有期限的投資工具，投資者基本上是沒(méi)有長(zhǎng)等的特權(quán)，權(quán)證愈接近到期日，時(shí)間損耗速度愈快。若正股價(jià)不以所預(yù)期的走勢(shì)出現(xiàn)，投資者便要在預(yù)計(jì)的時(shí)間或價(jià)格區(qū)域內(nèi)及時(shí)進(jìn)行止損。