長江證券 李強

　　【內容摘要】

　　1、本周權證市場最低日成交金額為107.87億，最高為159.67億，日平均成交金額137.18億元，較上周萎縮了31.08%，平均日換手率為70.53%。

　　2、周一央行加息的消息并沒有阻擋市場做多的氣氛,至周五收盤時大盤站上3074.29點。但是由于多只權證即將到期，權證市場卻開始縮量，日均成交金額遠低于上周日均成交額。本周25只權證中多達18只權證出現下跌，并且漲幅靠前大都為認購權證，邯鋼JTB1、包鋼JTB1、五糧YGC1漲幅居前，分別為6.264%、5.693%和5.320%。本周下跌最慘重的權證當仁不讓是毫無價值，并且到期的包鋼認沽權證。其次是萬華HXP1,累計下跌8.74%。值得提醒的是，本周五為包鋼權證的最后交易日，但是投資者還有接下來的五個交易日可以行權。包鋼認購權正處于深度價內具備行權價值，而對于處于深度價外的包鋼認沽權證切莫誤行權。

　　3、從估值情況來看，目前認購權證平均溢價率為8.27%，萬華HXB1(-8.74%)和五糧YGC1(-6.51%)較低，中化CWB1(18.20%)和鋼釩GFC1(20.66%)較高；認沽權證平均溢價率為62.62%，鉀肥JTP1(52.71%)和華菱JTP1 (54.04%)較低。認購權證平均的隱含波動率為1.0487，五糧YGC1、包鋼JTB1、邯鋼JTB1和萬華HXB1較低，均為0.00。 首創JTB1較高(3.0939)；認沽權證平均隱含波動率為2.1473。認購權證中市價和理論價值的比值平均為1.14倍。

　　4、由于大盤未來走勢的不明確，上周已經有資金不斷撤離權證市場的跡象。隨著3、4月份不斷有權證到期，我們認為權證市場交易在未來一段時間內會趨于清淡,穩健的投資者可以適當減輕倉位。看好后市的投資者可關注五糧YGC1、萬華HXB、伊利CWB1、僑城HQC1等長線品種的投資機會，遠離毫無價值的認沽權證如雅戈QCP1、萬華HXP1、五糧YGP1、茅臺JCP1等。同時提醒投資者，邯鋼JTB1的最后交易日為3月28日，即下周三。

　　【提要結束】