張志斌

　　繼武鋼蝶式權(quán)證于去年11月退市之后，上周五滬市又有第二對(duì)蝶式權(quán)證包鋼JTB1(580002.SH)、包鋼JTP1(580995.SH)結(jié)束了它們的交易旅程，并于今日開始進(jìn)入行權(quán)期。而本周還將有一只認(rèn)購權(quán)證——邯鋼JTB1(580003.SH)停止交易，周三將是其最后一個(gè)交易日。

　　包鋼JTB1上周五報(bào)收于3.453元，其最新行權(quán)價(jià)為1.94元，包鋼JTB1收盤價(jià)與行權(quán)價(jià)之和為5.393元；而正股包鋼股份(600010.SH)上周五的收盤價(jià)為5.70元，兩者之間存在0.307元差價(jià)。

　　一位市場人士表示，包鋼JTB1收市時(shí)存在5.38%的折價(jià)率可能會(huì)為某些資金提供一定的套利機(jī)會(huì)，從上周五包鋼JTB1最后3分鐘出現(xiàn)大量的買盤、成交量突然放大可以看出，肯定有資金看到了其中存在套利機(jī)會(huì)。

　　但一位券商金融衍生品分析師則在昨日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，包鋼JTB1收盤時(shí)5.38%的折價(jià)率應(yīng)該是市場保留的一個(gè)安全邊際，由于認(rèn)購權(quán)證在行權(quán)后的第二天才能拋出股票，因此權(quán)證持有者至少將承擔(dān)正股價(jià)格一天的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，只要折價(jià)率不超過10%，應(yīng)該都可以看作是正常的安全邊際。

　　他表示，包鋼JTB1有7億多份，行權(quán)后如果投資者紛紛拋售的話，對(duì)正股價(jià)格的影響將是巨大的，從這個(gè)角度來看，市場各方的博弈才剛剛開始，但估計(jì)包鋼JTB1很難再出現(xiàn)像武鋼認(rèn)購權(quán)證那樣的暴利機(jī)會(huì)。

　　與包鋼JTB1一樣，上周五同樣也是包鋼JTP1的最后一個(gè)交易日。由于其最新行權(quán)價(jià)2.37元遠(yuǎn)低于正股價(jià)5.70元，內(nèi)在價(jià)值為零的包鋼JTP1的“末日輪”效應(yīng)也就相當(dāng)明顯，其最終僅報(bào)收于0.006元，換手率則高達(dá)1405.77%。

　　目前滬市還有煙臺(tái)萬華和雅戈?duì)?/a>兩對(duì)蝶式權(quán)證在交易，分別將于4月和5月退市。