長江證券 李強

　　【內容摘要】

　　1、本周權證市場最低日成交金額為167.38億，最高為239.93億，日平均成交金額199億元，平均日換手率70.53%。

　　2、本周大盤窄幅震蕩, 認沽權證表現略好于認購權證。本周11只認沽權證中有7只出現上漲，而包鋼JTP1、鋼釩PGP1等因為臨近到期，本周下跌幅度較大，分別達到-13.546%和-5.345%。認購權證走勢都較為平淡，僅云化CWB1繼上周連續漲停后，再次以12.82%的漲幅居于本周權證漲幅榜榜首。從云天化近日的回調走勢及云化CWB1近期漲幅過大的情形來看，該權證后市將以震蕩回落為主，投資者須謹慎操作，不易盲目追高。前期持續出現負溢價率的深度價內認購證漲幅相對較大，如萬華HXB1、五糧YGC1累計漲幅為9.779%和6.695%，分別位居漲幅榜的第二和第五。

　　3、從估值情況來看，目前認購權證平均溢價率為11.08%，萬華HXB1(-8.42%)和五糧YGC1(-4.83%)較低，云化CWB1(58.06%)和鋼釩GFC1(23.92%)較高；認沽權證平均溢價率為65.24%，茅臺JCP1(72.9%)和招行CMP1 (67.72%)較高，鉀肥JTP1(49.92%)和華菱JTP1 (45.07%)較低。認購權證平均的隱含波動率為1.2629，五糧YGC1、包鋼JTB1、邯鋼JTB1和萬華HXB1較低。首創JTB1較高(3.8277)；認沽權證平均隱含波動率為2.2832。認購權證中市價和理論價值的比值平均為1.19倍。

　　4、本周云化CWB1溢價率升至58.06%,成為目前溢價率最高的認購權證,在正股現價水平上,云化CWB1目前估值已經偏高，提醒投資者注意風險。同時對于包鋼JTP1、鋼釩PGP1、萬華HXP1等剩余期限不長的認沽權證，投資者須提防其大幅回歸的風險。

　　5、 包鋼權證的最后交易日為3月23日，行權期限為3月26日至3月30日五個交易日，3月30日之后未行權的權證將予以注銷。目前包鋼權證還有最后5個交易日，而截至本周五，