權證一級交易商國信證券衍生產品總部

　　經歷了前期暴風驟雨般調整后，上周大盤展開了較為微弱的反彈，上證指數上漲3.76%。認購權證在上周平均上漲11.71%，剔除新近上市的云化認購權證(云化CWB1，580012)的影響，上周認購權證平均漲幅為6.16%，略高于股票市場；由于復牌后的華菱認沽權證出現補漲，上周認沽權證的平均漲幅超過1.53%。綜合考慮認購認沽權證，上周兩市25支權證的平均漲幅為7.23%，剔除云化認購權證，上周兩市24支權證的平均漲幅為4.04%。上周兩市權證交易額出現滑落，日均成交額由前期283億/天滑落到上周233億/天的水平，下降17.79%。大盤微弱的反彈與成交額的滑落昭示著投資者的信心還沒有從上次大盤大幅調整中恢復，當前大盤不排除繼續深入調整的可能。

　　溢價率方面，上周兩市25支權證的平均溢價率水平為34.42%，較前期33.4%的水平略有上升。分別考慮認購認沽權證，上周兩市14支認購權證的平均溢價率為9.31%，較前一統計周期6.44%的水平有所升高；認沽權證方面，上周兩市11支認沽權證平均溢價率為65%，與前一統計周期65.35%的水平持平。認購權證溢價率小幅度上升與認沽權證溢價率維持在當前水平表明投資者對于大盤未來發展方向的不確定，這種觀望態度使得大盤在未來一段時間內會變的更加敏感，建議投資者注意系統風險。

　　云化CWB1上周周四上市后連續漲停，上周漲幅超過83%，當前天化認購權證的溢價率水平已經達到50.29%，遠遠高于認購權證的平均水平。根據公司公開的信息來看，未來一年內，新建項目都不會成為公司利潤的主要支柱，公司業績在權證存續期內出現爆發式增長的可能性不大，未來公司股價的增長率將會遠遠小于權證當前的溢價率水平，因此我們認為云化認購權證的價值已經被高估，請投資者保持警惕。