北京首放：鋼鐵權證迎來黃金時期

　　北京首放

　　周一，雖然A股市場熱鬧非凡，但權證市場不甘示弱。其中，以雅戈QCB1、包鋼JTB1和五糧YGC1等認購權證在盤中表現強勁，上漲幅度都超過10%。我們認為，在A股市場繼續狂飆的情形下，權證市場中的認購權證有望領漲權證市場，尤其是以包鋼JTB1、馬鋼CWB1和鋼釩GFC1等為代表的鋼鐵認購權證，將在鋼鐵正股的帶動下，出現聯袂走強的趨勢。

　　重組和兼并提升權證價值

　　首先，鋼鐵行業內整合、重組和兼并將是我國鋼鐵行業發展的必然趨勢。通過整合，可以使優勢企業積聚的管理和技術優勢向整合后的企業輻射，使企業在更寬的平臺上組織專業分工和技術研發。

　　其次，市場掀起重組和兼并浪潮。中國A股市場進入全流通時代，一部分鋼鐵集團公司愿意通過整體上市、收購兼并、資產重組等形式，把越來越多的優質資產注入上市公司。

　　第三，二級市場舉牌收購。隨著

股權分置改革接近尾聲，阻礙中國

證券市場發展的最大制度性缺陷股權分割將得到徹底性解決。同時，為眾多上市公司提供了兼并和重組機會。去年，寶鋼集團在二級市場上大量增持邯鄲鋼鐵流通股和邯鋼認購權證，引發了邯鋼集團的反收購。同時，雙方在收購與反收購的戰斗中，最終表現為邯鄲鋼鐵和邯鋼JTB1的聯袂走強。

　　當然，鋼鐵行業作為國民經濟發展的基礎產業，將在我國證券市場表現出特有的投資價值，并不斷提升二級市場股價。尤其是鋼鐵行業內的重組和兼并，不僅能提升鋼鐵正股投資價值，而且能提升權證投資價值。

　　正股和權證有望聯袂走強

　　據統計，目前權證市場中共有7只鋼鐵權證，4只認購(認股)權證，3只認沽權證。認購權證有包鋼JTB1、邯鋼JTB1、鋼釩GFC1和馬鋼CWB1；認沽權證有包鋼JTP1、鋼釩PGP1和華菱JTP1。其中，包鋼JTB1和包鋼JTP1屬于

包鋼股份的蝶式權證。以上這些鋼鐵權證都先后在權證市場中表現突出，走勢凌厲，吸引了無數投資者的眼球。前期，寶鋼股份與邯鄲鋼鐵在收購、反收購大戰中，邯鋼JTB1在短短的20個交易日內從最低價0.66元一路狂飆到最高價3.62元，其上漲幅度接近450%，總成交金額為381.4億元，再度演繹了鋼鐵權證品種的財富效應。

　　同時，鋼鐵行業兼并重組浪潮，將直接提升整個鋼鐵板塊的投資價值。鋼鐵股近期重新活躍和連續拉升，就是整個行業投資價值面臨顛覆性重估的結果。實際上，鋼鐵正股的走強，將在杠桿倍數的調節下，刺激相應認購權證的走強，從而形成正股和權證聯袂走強的趨勢。其中，包鋼股份(600010)是全國十大鋼鐵企業之一，也是我國西部地區最大的鋼鐵類上市公司，公司定向發行30.32億A股，實現了集團鋼鐵主業整體上市。我們認為，整體上市行為將催生該股股價大幅上揚，從而帶動認購權證包鋼JTB1(580002)大幅拉升。