廣發證券：價外權證可否長期投資 謹記果斷止蝕

　　價外權證意味著內在價值為零，其價值全部是時間價值，那么價外權證是否可以長期投資呢？

　　首先要對價外權證有個區分。價外權證按其到期天數的長短可分為長期權證和中短期權證。通常地把剩余期限少于2個月的權證界定為短期；剩余2至6個月期限的界定為中期；而剩余期限達6個月或以上的，則稱之為長期。

　　一般而言，中短期、價外的權證風險較高，而長期價外權證因其剩余存續期較長有較大的機會。短期價外權證的特性是對正股的敏感度偏低，但對時間的變化相當敏感(即時間損耗較快)，加上實際杠桿較高，如果正股不能在短期大幅反彈，認購權證價格只會脫離正股升勢而一沉不起。因此，如果投資者以中短期價外的權證作為投資工具，每次只可做短期投資，在選定價位買入，按既定的價位賣出(止賺和止損)。

　　當權證的剩余投資期限達6個月或以上，一定程度價外的權證也可以考慮長期投資，這有其道理。權證是一種衍生工具，其價格走勢主要受正股影響。權證價格在短期內的走勢，可能會受到不同的技術因素而有改變，但長遠而言，其走勢始終會跟隨正股的變化而變動。投資者認為價外權證可以長期投資是因為他選擇權證是從正股價格的走勢分析入手的，即是首先對正股走勢有具體的看法，預期正股在到期日前會上升的同時，還進一步考慮了會升多少及多快，而且以權證有效杠桿比率和正股潛在走勢計算出的回報足以抵消權證到期日前時間值的損耗。但需要留心的是，價外權證往往投資成本較低，實際杠桿較高，潛在的回報率和損失程度都較高，所以除非投資者對正股有相當明確的看法，才應選擇較價外的權證。

　　由于權證是有期限的投資工具，投資者即使是因為對正股中線持有特定方向及看法而入市，在持有權證期間，也要不時檢查權證的條款，看看是否仍適合當前的市況，謹記果斷止蝕對權證投資的重要性。

　　(權證一級交易商 廣發