馬鋼認股權證CWB1(580010)與06馬鋼債(126001)于今天起上市交易，其中馬鋼CWB1為12.65億份，06馬鋼債為55億元。

　　按照11月27日收盤價3.44元計算，權證理論價格為0.708元。考慮目前權證市場股本權證定價水平，我們認為權證上市后的最終定價在0.870～1.382元之間。

　　從機構盈利預測和其所處行業講，我們認為由于馬鋼股份未來是一個穩定增長水平，至少從目前來看缺乏足夠的想象空間，因此上市后被大幅度炒作的可能性不大。根據以上分析，針對正股價格在3.2～3.6元這個區間，我們提出了不同的操作策略：建議上市后權證價值高于1.38元賣出權證，除非預期兩年內正股價格可以高于5.80元，對應年均復合增長率為30％，否則建議投資者拋出權證。

　　建議投資者可以在權證價格位于0.87～1.38元之間，根據自身的風險承受能力和對正股價格的不同預期，選擇合理的操作策略。

　　如果權證價格低于其理論價值0.87元，我們建議買入權證并持有，擁有正股的投資者拋出正股轉而購買權證。

　　馬鋼CWB1是股本權證，不能由券商自行創設，權證總量在權證行權期前不發生改變，因此，不會出現券商創設風險。(聯合