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權證周評：鋼鐵權證波瀾壯闊莫被投機套上枷鎖

http://www.sina.com.cn 2006年11月03日 17:57 國泰君安-中國權證網

　　權證一周短評：鋼鐵權證波瀾壯闊莫被投機套上枷鎖

　　本周權證市場在鋼鐵股全面走強的帶動下，走出了波瀾壯闊的行情。自周一開始，在此波行情中一直保持著較低市盈率與市凈率的鋼鐵板塊，出現整體上漲。特別是擁有兩支末日輪的武鋼股份的強力拉升，和發布整體上市方案的包鋼股份，帶動鋼鐵股權證成為本周市場內賺錢速度最快的品種，武鋼認購、包鋼認購、邯鋼認購、鞍鋼認購本周分別上漲78%、50%、33%和25%。

　　鋼鐵股認購證的大幅上漲是其內在價值顯著提升的直接結果，雖然本周它們漲幅巨大，但總體來說，它們依然是物有所值的價值品種。鞍鋼JTC1、武鋼JTB1、鞍鋼JTB1的溢價率目前都不足10%，在目前鋼鐵股價值得到市場重估、股價波動幅度較大的狀況下，如果對未來鋼鐵股走勢看好，這樣的溢價率應該是完全可以接受的。當然，武鋼JTB1和鞍鋼JTC1到期日臨近，投資者也需適當注意到期風險。

　　相比之下，本周內幾乎翻番的武鋼JTP1、以及周漲幅分別高達41%和30%的萬華JTP1、包鋼JTP1等品種，內在價值都為零，且標的股價距離行權價距離不但都較遠、而且呈現上漲態勢，說明這些認沽證的上漲完全是投機行為，屬于跟隨認購證“渾水摸魚”的品種，它們短期漲幅較大，一旦下跌，投資者將損失巨大，特別是武鋼認沽證，僅剩下8個交易日，風險巨大。因此提醒投資者一旦投機被套，務必嚴守止損紀律，以免發生更大的損失。(國泰君安姜玉燕）

	名稱	隱含波動率		名稱	溢價率		名稱	剩余期限
1	萬華 HXB1	0.00	1	萬華 HXB1	0.05	1	武鋼 JTB1	19
2	華菱 JTP1	35.69	2	鞍鋼 JTC1	1.65	2	武鋼 JTP1	19
3	長電 CWB1	48.24	3	武鋼 JTB1	3.67	3	鞍鋼 JTC1	32
4	中集 ZYP1	56.76	4	華菱 JTP1	5.83	4	機場 JTP1	49
5	滬場 JTP1	58.00	5	邯鋼 JTB1	9.30	5	原水 CTP1	101
6	鉀肥 JTP1	64.49	6	機場 JTP1	12.65	6	滬場 JTP1	123
7	五糧 YGP1	65.71	7	五糧 YGC1	13.19	7	包鋼 JTB1	147
8	招行 CMP1	73.91	8	長電 CWB1	13.54	8	包鋼 JTP1	147
9	五糧 YGC1	85.53	9	雅戈 QCB1	16.42	9	邯鋼 JTB1	152
10	海爾 JTP1	87.90	10	原水 CTP1	19.24	10	首創 JTB1	171
11	機場 JTP1	88.99	11	武鋼 JTP1	20.21	11	萬華 HXB1	174
12	原水 CTP1	90.22	12	滬場 JTP1	21.03	12	萬華 HXP1	174
13	鋼釩 PGP1	93.28	13	國電 JTB1	23.99	13	鋼釩 PGP1	181
14	國電 JTB1	95.73	14	包鋼 JTB1	25.41	14	海爾 JTP1	194
15	雅戈 QCP1	98.06	15	鋼釩 PGP1	31.81	15	雅戈 QCB1	199
16	茅臺 JCP1	102.38	16	包鋼 JTP1	32.16	16	雅戈 QCP1	199
17	邯鋼 JTB1	106.28	17	鉀肥 JTP1	33.51	17	長電 CWB1	202
18	萬華 HXP1	109.19	18	首創 JTB1	34.81	18	茅臺 JCP1	207
19	包鋼 JTP1	118.83	19	海爾 JTP1	35.93	19	鉀肥 JTP1	238
20	武鋼 JTB1	131.83	20	中集 ZYP1	38.72	20	招行 CMP1	302
21	武鋼 JTP1	136.74	21	雅戈 QCP1	42.31	21	國電 JTB1	305
22	雅戈 QCB1	142.43	22	五糧 YGP1	46.10	22	中集 ZYP1	385
23	首創 JTB1	152.55	23	茅臺 JCP1	51.46	23	華菱 JTP1	484
24	包鋼 JTB1	172.97	24	萬華 HXP1	51.91	24	五糧 YGC1	516
25	鞍鋼 JTC1	194.77	25	招行 CMP1	52.43	25	五糧 YGP1	516