國信證券

　　上周權證市場在經歷了持續下跌之后于周四形成較大幅度反彈。認沽權證上周四漲幅驚人，平均漲幅達到27%，其中漲幅最大的是已進入行權期的機場JTP1，漲幅　53.93%。認購權證周五上午受認沽權證前日大漲的影響，也出現集體上揚走勢，但受到周五下午周末效應的影響，至收盤時累計漲幅并不顯著。兩市權證全周平均漲幅達到13.59%，其中認購1.83%，認沽20.51%。

　　值得注意的是，上周權證市場反彈帶有較大的投機性，即將到期的萬科HRP1在正股走強的情況下，于上周一率先反彈，全周累計漲幅27.94%，而認購權證中漲幅最大的寶鋼JTB1也是一只即將到期的品種。存續期的臨近不但沒有使這兩個品種在權證板塊反彈時趁勢回落，反而刺激了它們的快速反彈，放大了之前未釋放完畢的風險。因此，盡管之前我們認為權證板塊短期風險釋放完畢之后理應有較大幅度的反彈，但是經歷了反彈初期的集體、盲目上漲之后，權證市場本周之后有望回歸理性，一些泡沫小、杠桿效應顯著、正股預期明朗的品種有望得到市場的重新關注。

　　盡管上周的反彈帶有一定的投機性，但是也是伴隨著

股票現貨市場的單日最大跌幅產生的，因此本周股票現貨市場的走勢將強烈影響權證板塊，包括熱點在認沽權證和認購權證之間的轉換，以及市場對投資和投機品種的選擇。值得注意的是，之前我們提示了，權證板塊交易金額及換手率創下二季度以來的新低，但上周權證市場的異動將部分資金又重新吸引回到權證交易中。一些漲幅較大的認沽權證甚至創下上市以來的交易金額新高。本周權證市場仍將持續活躍，需警惕規避漲幅和交易活躍度都過于驚人的品種。短期內，股票現貨市場的分歧正在加強，在極端悲觀和極端樂觀的觀點同時出現時，極易導致權證市場的分化和異常波動。由于股票現貨市場對權證走勢的影響力近期有所增強，因此建議近期在選擇權證品種時建議關注對正股基本面及走勢預期都較為明朗的品種。在對股票現貨市場或標的股票預期不明的情況下，規避短期漲幅較大的品種。