|
融資融券、股指期貨搶奪金融衍生品推出先機 備兌權證問世遙遙無期
證券時報記者 海 容
本報訊 一度呼聲很高的年內有望推出的備兌權證似乎注定要一波三折。來自各方面的跡象顯示，備兌權證的推出時間很可能在融資融券以及金融期貨之后，年內推出其創設
制度的可能性不大。
由于管理層今年以來一直未透露何時推出備兌權證，各方眾說紛紜。知情人士告訴記者，備兌權證創設的推遲，目前主要受阻于一個類似創設指引的文件出臺。另外，備兌權證創設的審批程序也與以往的權證創設制度有所不同，也造成了備兌權證創設的推遲。
據了解，管理層一直在擬訂備兌權證創設的指引文件，不過由于在幾個環節可能出現爭議，目前還在探討階段。其中一個問題是，如果某券商創設了某備兌權證，那么其他的券商是否也有同樣的創設資格，如果有，創設數量如何界定。據介紹，備兌權證的發行，要求創設人(券商)完全自行承擔發行、對沖、做市等工作，也就是說要完全自行承擔市場權證價格波動的風險。如果某券商創設了某只正股的備兌權證，其他券商也進行創設，那么就形成了一個類似寡頭博弈的局面，加大券商規避風險的難度。另外，據了解，對于如何與正股價格進行風險對沖、擔保物的界定、參數的設置等相關細則的制定也仍在討論中。
同時，知情人士透露，備兌權證創設的審批程序也會與以往的權證創設制度有所不同。據了解，以往權證的創設過程比較簡單：券商向交易所申請創設，交易所進行審核之后，報證監會備案即可。而備兌權證一旦發行，將由交易所在創設指引文件的規定下，報證監會主席辦公會審批，然后再報備更高層的管理部門。審批流程的改變也導致創設制度推出的延遲。
此前一度盛傳備兌權證將在年內推出，其推出時間最早有可能是今年4月。但寶鋼權證即將到期，備兌權證也未推出。相反，融資融券、金融期貨的籌備工作正緊鑼密鼓。因此市場人士普遍猜測，管理層目前的工作重點也并不在備兌權證上，也延緩了其推出進度。
此外，也有業內人士猜測，自從股改權證上市以來，權證價格經常出現劇烈波動，確實存在過度炒作的現象，管理層推遲出臺備兌權證的業務規則，可能也是在探討如何更有效地規范市場并充實相關規則。
另據了解，最近數家創新券商的衍生品工作小組備兌權證的準備工作基本停滯，主要精力放在寶鋼權證8月即將到期的準備工作，正在與交易所進行密切地溝通。
| 
