權證成市場新寵兒 炒作升溫一周擴容17億

　　見習記者 簡俊東

　　深圳報道

　　權證炒作日漸升溫。

　　5月22日股市開盤，即迎來17億余份權證大擴容。當日，雅戈爾(資訊 行情 論壇)認購權證(資訊 行情 論壇)、認沽權證和海爾認沽權證(資訊 行情 論壇)上市交易。其中，雅戈爾認購權證的流通盤為9066.177萬份，認沽權證的流通盤為63463.2388萬份，海爾認沽權證的流通盤為60736.105萬份。

　　同一天，G長電(資訊 行情 論壇)公告稱，公司無限售條件的流通股271480.26萬股獲派的40722.039萬份認股權證將于5月25日在上證所掛牌交易。

　　本周預計共有超過17億多份的權證上市,新增權證將使得深滬兩市權證總量增加約13%。

　　截至5月19日的數據顯示，券商創設剩余權證數量為18 億余份，本周新增權證數量和券商創設權證剩余總量接近。

　　有業內人士擔憂，愈演愈烈的權證炒作之勢,能否因權證增量的快速釋放而得到抑制？

　　新權證升溫

　　新上市權證無疑成了市場寵兒。

　　5月以來，權證市場的一個明顯特點就是炒新，新權證——首創認購權證、原水認沽權證以及萬華蝶式權證都是市場熱炒的對象。

　　這種炒作心態,在5月22日上市的三只權證中得到延續。上市當天，無論是深度價內的雅戈爾認購權證，還是價外的雅戈爾認沽權證(資訊 行情 論壇)和海爾認沽權證，都封上了漲停板。

　　國泰君安研究所金融工程研究員彭艷認為，在當前權證市場的火爆行情下，新上市權證的價格必然被迅速炒高。在彭看來，上述三只權證不會降溫，其隱含波動率仍會維持在100%以上。

　　彭艷分析，國內權證市場完全是一個新生事物，其估價方式并不能采用國外的估算方法。采用同市場現有權證類比的方式對新權證價格進行計算，彭艷估算的結論是：海爾認沽權證發行量6.07 億份，其流通量和包鋼認沽權證(資訊 行情 論壇)武鋼認沽權證較為接近，而理論價值水平和萬華認沽權證、深能認沽權證較為接近。預計上市后其隱含波動率將維持在100%附近，而雅戈爾認購和認沽權證上市后隱含波動率將分別達到200%和130%的水平。

　　彭艷預測，在目前的股價水平下，兩只認沽權證第二個交易日仍有可能觸及漲停價位，但預計將沖高后回落，而雅戈爾認購權證預計還會有兩個漲停板。

　　海通證券資深研究員楊海成認為，雅戈爾權證是權證市場一個很好的炒作題材，海爾認沽權證之所以今天能夠封上漲停板，也有雅戈爾權證帶動的因素，投資者“搶”不到雅戈爾權證就去“搶”海爾的權證。

　　雅戈爾權證上市，同時帶動權證板塊整體走好，全天兩市共有8只權證漲幅在10%以上。

　　危險的投機

　　權證市場升溫背后，是投機風日盛。

　　對上述觀點最好佐證是，五一長假后，在權證數量不變的前提下，權證市場的換手率及成交金額都在持續攀升，權證正在吸引著越來越多的資金關注。

　　新增17億余份供應量，能否能夠平抑權證投機？

　　楊海成認為，近期權證成交金額顯示，目前活躍在權證市場的資金量充沛，每天的成交量都在200億左右。如果要靠新增十幾億份的權證供應量，就希望能夠把權證市場打壓下來，那是不現實的。

　　“預計長電上市之后，權證的炒作會告一段落。因為權證市場是在炒作題材。失去了這些，資金就會轉移。”楊海成語氣肯定地說。

　　楊海成認為，真正合理的隱含波動率應該是：認購權證應該在50%-60%左右，這個數字比國際市場稍高，但是根據國內市場的情況是合適的。而流通量較大的認沽權證隱含波動率為30%左右，一般認沽權證隱含波動率為40%-50%。

　　彭艷亦認為，權證市場現在風險比較高，隱含波動率向上的可能性很小。

　　“權證市場出現至今，沒有什么時候是理性的。到現在為止，只有兩種情況有資金流出權證市場：一是在股票市場開始走好的某些階段，資金從權證市場回流股市；此外就是在春節等長假期前，游資會短暫撤退，等到節后再來。” 彭艷分析道。

　　按照彭艷的理解，待首批權證到期后價值回歸的示范效應下，權證市場的瘋炒才有可能會得到遏制。

　　到今年8月份，首只權證寶鋼認購權證到期，9月萬科(資訊 行情 論壇)認沽權證到期。至5月22日收盤，寶鋼認購權證的內在價值僅為0.41元，而寶鋼認購權證收盤漲5.76%，報2.037元。萬科認沽權證也漲了4.61%，收盤報0.681元。但萬科認沽權證早已經是深度價外權證，行權價3.73元，正股22日收盤價已經高達6.09元。