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本報記者 郝淵侃 發自上海
22.41億份的招行權證(資訊 行情 論壇)(580997.SH)徹底打破了權證上市首日漲停的慣例，而另一只同時上市的華菱權證(資訊 行情 論壇)(038003.SZ)則于尾盤勉強漲停，權證擴容正令市場趨向理性。
昨日，招行權證以0.601元開盤，在承受住了巨大拋壓后開始上行，于11：04創下當日最高價0.65元，隨后一路震蕩下跌，收盤報0.577元；而華菱權證則以漲停開盤，交易了10分鐘后被巨量打開漲停板，最終在經歷了約三個半小時的震蕩消化后，尾盤封住漲停1.645元。
招行權證全天成交36.94億元，上漲32.34%，華菱權證成交近7.31億元，上漲41.69%。
兩權證表現迥異，有多方面原因。
“招行權證是A股市場重開權證之門后上市規模最大的權證，這給招行權證本身的炒作形成了較大的資金壓力和心理壓力。”萬國測評分析師李榮昌指出，“而華菱權證的規模要小得多，僅有6.33億份，因此在權證仍受大量資金關注的背景下最終報收漲停也不足為奇。”
“滬深兩個市場權證創設環境的不同也是招行權證壓力明顯大于華菱權證的原因。”中信建投證券分析師馮雷認為，“在上證所交易的招行權證，由于證券公司創設的權證最早可于3月7日開始交易，壓制了市場的投機氛圍；而深交所在華菱權證上市前的3只權證都還未創設,因此市場預期華菱權證的供求關系短期也難以受到創設的影響。”
“兩權證內在價值也不同，僅僅具有時間價值的招行權證難以受到支撐。”李榮昌如是說。由于正股價格超過行權價，招行認沽權證目前的內在價值為0，其剩下的只有時間價值；而按照G華菱(000932.SZ)昨日的收盤價計算，華菱認沽權證的內在價值還有1.26元。
還有兩市權證的擴容預期，也是實實在在的壓力。招行權證和華菱權證的上市，將兩市上市的權證增加至9只。隨后，上海機場權證(580996.SH)也將于3月7日上市。另外，還有7家公司也公布了派送權證的股改方案：邯鄲鋼鐵(600001.SH)、包鋼股份(600010.SH)、雅戈爾(600177.SH)、原水股份(600649.SH)、青島海爾(600690.SH)、伊利股份(600887.SH)、五糧液(000858.SZ)。
隨著招行權證打破權證上市首日漲停之慣例，市場對今后上市權證的炒作將漸趨謹慎，而股改權證套利的思路也將被重新評估。
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