|
本報記者 李晶 發自上海
權證炒作讓股票市場“失血”的現象初步顯現。昨天，在鞍鋼權證(030001.SZ)繼續上封漲停的狀況下，兩市6只權證總成交金額達到101.77億元，超過了當天滬深兩市股票和基金85.31億元的成交額，這也是自寶鋼權證(資訊 行情 論壇)(580000.SH)上市以來，權證市場總成交額首度超過滬深股票總成交額。
對于連日來權證市場瘋炒，而兩市大盤持續低迷的現狀，市場此前就已露出權證炒作會讓股票市場“失血”的擔憂。對此，海通證券研究所資深衍生品專家楊海成對《第一財經日報》表示，實際所謂權證對股票市場短期失血的沖擊有限，而從長期來看，穩定發展的備兌權證市場真正建立起來以后，反而會對股票市場起到積極的穩定作用。
楊海成指出，雖然現在權證市場過度投機現象嚴重，但其中主導的這部分投機資金對于大盤來說根本不是“基石性”的資金，即使留在兩市股票市場中大多也只會炒ST以及投機性強的品種，因此對支撐大盤作用也有限。
“而當權證市場真正建立成熟之后，不僅會引導券商在創設認購權證前必須建倉標的股票，同時由于有了對沖機制，更會吸引到像保險資金這樣偏好控制風險的大資金陸續進入到股票市場當中，這對兩市大盤來說有正面意義。”楊海成指出。
昨天，作為深市周一同時上市的三只權證，除了鞍鋼權證繼續上封漲停之外，鋼釩權證(038001.SZ)和萬科(資訊 行情 論壇)權證(038002.SZ)都出現了高開低走的局面。雖然此前市場對它們不會再漲停已有所預期，尤其是萬科權證，但周二當其成為現實時，還是引起了市場的廣泛關注，畢竟這是權證上市以來首次未能出現第二個漲停板的情況。
“鋼釩權證和萬科權證周二的走勢是有其內在原因的，”楊海成表示，“鋼釩權證的價格過高，周二2.36元的開盤價已經使其成為了兩市價格最高的權證，這多少限制了其繼續炒作的空間；另外，由于其正股G新鋼釩(資訊 行情 論壇)(000629.SZ)價格已遠遠低于行權價格(4.85元)，處于‘深度價內’狀況，導致彈性系數太小，即正股跌1分，權證也只漲1分，失去了權證的杠桿作用，這也大大阻礙了鋼釩權證的炒作空間。”
而對于萬科權證的走勢，光大投資經理王征認為：其一，盤子太大；其二，是房地產行業雖受宏觀調控影響，但市場還沒有像對鋼鐵行業那樣一致看空，因此同作為認沽權證的萬科權證和鋼釩權證來說，前者的理論價值應該更低。楊海成指出：“實際上，出現此種狀況投機性資金情緒化的因素還是比較重，因為對行業因素的判斷已經體現在正股上面了，其權證的理論價格不應該再受正股的預期收益率高低因素的影響。”
與上述兩者不同的是，鞍鋼權證昨天繼續牢牢上封漲停，截至收盤時買盤還尚有8800余萬份的封單。楊海成認為，在深圳上市、屬于認購權證以及盤子最小(約1.13億份)三個因素是鞍鋼權證繼續漲停的關鍵所在。
“從目前兩個交易所發的關于創設權證的通知來看，對券商創設的條款限制深交所相對要更多，這會導致場外投機資金短期要向深市傾斜；另外，由于創設認購權證必須要有對等的正股來進行擔保，券商創設認購權證的風險明顯要比認沽風險大，從而使得認購權證的擴容壓力較認沽權證小，因此也就更容易吸引投機資金的流入。”楊海成說。
雖然鞍鋼權證相比較其他權證更有受追捧的優勢，但楊海成還是認為，從今天開始，其繼續漲停的難度將非常之大。“如果周三鞍鋼權證繼續漲停，其溢價將會達到51%，這將極度接近目前溢價最高的寶鋼權證(580000.SH)，按照周二的收盤，寶鋼權證的溢價是57%，超過這一溢價可能性不大。”
| 
