銀行股股改方案可能將現(xiàn)權(quán)證身影

　　本報記者 鐘恬/文

　　對于除民生銀行以外的四家上市銀行來說，股權(quán)分置的進度已直接影響其進行再融資以補充資本金的進度。

　　近日坊間傳聞，華夏銀行、招行的股改方案已初定，當中更有權(quán)證的影子。盡管當記

者12月2日致電招行董秘蘭奇、華夏銀行董秘趙京學(xué)時，這一說法并未得到確認，但接受采訪的有關(guān)專家均表示，贊成銀行股推出含有權(quán)證的對價方案。

　　有望推高正股價格

　　有跡象表明，上市銀行的股改工作正緊鑼密鼓進行。有市場人士預(yù)計，四家上市銀行在明年2月前完成股改的可能性較大，其中華夏銀行可能走得更快。類似的消息促使銀行股近期整體走強，從11月中旬以來，盡管大盤指數(shù)裹足不前，但銀行股卻形成了上升通道。

　　盡管銀行股將發(fā)行權(quán)證目前只是猜想，但北京首放一位分析師認為，銀行股在股改過程中支付權(quán)證對價的潛力非常大，“按照規(guī)定，發(fā)行權(quán)證的上市公司要符合一系列的條件，包括流通市值、股本規(guī)模等，銀行股完全符合這些條件；同時銀行股獨特的行業(yè)背景也非常適合采取派發(fā)權(quán)證的方式來支付股改對價”。

　　華林

　　他建議，上市銀行不要因為權(quán)證方式復(fù)雜就放棄，只采用簡單的送股形式，而考慮采用送股加權(quán)證及加現(xiàn)金等多種混合方式。

　　而海通證券研究員吳淑琨則認為，近期銀行股股價走高是受上市銀行股改將推出權(quán)證這條消息的刺激影響，但這可能只是市場的傳言，不過，銀行股股改也不能排除這種可能性。他指出，談到權(quán)證對正股股價的影響，要看什么樣種類的權(quán)證及具體方案設(shè)計。像已推出的寶鋼、武鋼權(quán)證，是已脫離基本面在炒作。“如果銀行股推出這類權(quán)證，估計股價剛開始不會有太大波動。”

　　一位業(yè)內(nèi)人士認為，如果只采用送股形式，其實送多送少除權(quán)后都一樣，只有權(quán)證還可能帶來額外收益。他建議上市銀行可以參考寶鋼的方案，即10送2.2股加1份認購權(quán)證。

　　認股權(quán)證是最好選擇

　　吳淑琨認為，相對于其他種類的權(quán)證，上市銀行應(yīng)該更愿意發(fā)行的認股權(quán)證，因為對上市銀行來說，這種權(quán)證具有再融資功能。可以盡快解決資本充足率問題，利用股改進行再融資，是一舉兩得的事情。“對上市銀行來說，推進股改在時間上是很緊迫的。通過發(fā)行認股權(quán)證，把股改和再融資兩個過程合二為一，當然比分成兩個階段分別進行更為合適。”

　　資本充足率仍舊是制約這幾家銀行規(guī)模進一步增長的最大障礙。在資產(chǎn)方面，招商銀行總資產(chǎn)已達到7034億元，比年初增加1168.7億元，增長19.92%。民生銀行總資產(chǎn)達到5187億元，比年初增長16.47%；浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模達5194.56億元，比年初升14.03%；華夏銀行資產(chǎn)規(guī)模則達到3334.92億元，比年初增加9.58%；深發(fā)展總資產(chǎn)為2205.16億元，比年初升7.94%。因此，對這幾家銀行來說，進行新一輪的融資，補充資本金都迫在眉睫。

　　對于認股權(quán)證的再融資功能，上述業(yè)內(nèi)人士這樣解釋，當投資者擁有了一家銀行的一份認股權(quán)證，約定在一年以后，投資者可以以權(quán)證約定的價格(這個價格一般比現(xiàn)在的市場價格低)認購該銀行的增發(fā)新股，該銀行就實現(xiàn)了再融資。“當然，如果到時候約定的行權(quán)價格比市場價格都高，投資者可以選擇不行權(quán)，即不買增發(fā)的新股。”

　　銀河證券研究中心一位分析師也認為，在目前融資比較饑渴的情況下，認股權(quán)證是個好方法。而且，對機構(gòu)投資者來說，認股權(quán)證的高杠桿率可增加其投資組合品種，以獲得高風險下的可觀收益。