權(quán)證投機高燒不退 香港過江龍資金身影悄然閃現(xiàn)

　　作者：羅焱，戴奕

　　在內(nèi)地股市為權(quán)證瘋狂和癡迷的時候，來自香港的“過江龍”資金身影悄然閃現(xiàn)。

　　“我認識其中的一些香港人，他們以合資參與的方式在炒作內(nèi)地股市的權(quán)證�！蹦诚愀壑�名券商深圳公司的一位人士對記者說。

　　但接受記者采訪的某國內(nèi)大型券商老總卻告訴記者，內(nèi)地權(quán)證的走勢實際上被控制在一個由數(shù)家大型機構(gòu)組成的“權(quán)證俱樂部”手上，境外資金的參與規(guī)模有限。

　　“過江龍”內(nèi)地淘金

　　在短短的時間里，市場已經(jīng)充分領(lǐng)略了權(quán)證的賺錢效應。11月25日，武鋼認購權(quán)證(580001)開盤后繼續(xù)漲停，這是該品種11月23日上市以來連續(xù)第三個漲停板。此前兩個交易日，同時上市的武鋼認沽權(quán)證(580999)也牢牢封死漲停。這兩個權(quán)證產(chǎn)品開盤參考價分別為0.484元和0.822元，截至11月24日收盤，兩者的漲幅分別達到142.15%和83.70%。而8月22日上市、開盤參考價為0.688元的寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)(580000)，迄今為止最高價達2.111元，最大漲幅為206.69%。國泰君安分析師彭艷認為，這一階段的炒作對市場成長并沒有負面影響，“權(quán)證推出后吸引了很多資金，對活躍市場有幫助�！�

　　“作為股改的一種創(chuàng)新，權(quán)證剛剛推出就受到港資的‘關(guān)照’，可以進一步營造賺錢效應，讓更多的人關(guān)注權(quán)證，這并不是壞事。”前述香港券商人士稱，從香港過來的資金從寶鋼權(quán)證推出就開始操作了，這些資金有自己的進入渠道。

　　“有的錢想進來，有的錢想出去，互相往對方的賬戶存款，兩邊對沖就可以了。”他說，“資金進來以后，有證券公司會提供賬戶給他們用于炒權(quán)證。但這些資金是被鎖定的，只有委托人能夠取出�！�

　　但該人士表示，據(jù)他了解，這種類型的資金總量并不大，“以權(quán)證T+0的特點，幾千萬的資金一天可能做出10多億元的成交額，所以資金并不是炒作的主要障礙�！�

　　一位香港券商駐上海辦事處的老總則告訴記者，根據(jù)他所了解的情況，有一些橫跨國內(nèi)和香港兩地市場的投資者在買賣國內(nèi)權(quán)證，但是進行權(quán)證交易資金量不會很大�！跋愀圪Y金的投機性并不像普通人想象得那么強，即便是以前所說的游資，也不會如此冒險進入國內(nèi)權(quán)證市場�！�

　　“權(quán)證俱樂部”掌握走勢

　　而香港資金規(guī)模有限的原因，在國內(nèi)某知名券商老總那里得到了另一種解讀。這位老總私下告訴記者，香港資金進來是可能的，但沒法做得很大�！巴娴锰�大，我們有辦法把他們轟走�！�

　　這位老總告訴記者，因為品種稀缺和可以做T+0，權(quán)證產(chǎn)品還沒有推出就已經(jīng)被國內(nèi)幾個大機構(gòu)盯住了，這些機構(gòu)隨后組成了一個類似于“權(quán)證俱樂部”性質(zhì)的聯(lián)盟，權(quán)證的市場走勢被這個聯(lián)盟牢牢控制。“拉動寶鋼權(quán)證上漲的目的，主要是想創(chuàng)造比價效應，給武鋼權(quán)證以及以后的大型國企權(quán)證開盤漲停找個理由，保證主力機構(gòu)的豐厚獲利�！�

　　“正因為如此，‘權(quán)證俱樂部’不可能讓大規(guī)模的港資來賺大錢的，他們最多也就是‘玩票’性質(zhì)。當然，如果有大規(guī)模的港資進入，我們可以第一時間就知道，也有辦法轟走他們�！边@位老總顯然對此胸有成竹。

　　“話說回來，國內(nèi)權(quán)證市場容量還很小，以純粹炒作為目的的境外大規(guī)模資金進來干什么？而如果只是投資，香港人更沒有理由選擇國內(nèi)的權(quán)證。因為香港權(quán)證市場的溢價水平只有2%左右，國內(nèi)的權(quán)證目前只是炒作的工具�！�

　　記者注意到，從寶鋼權(quán)證上市以來，出現(xiàn)在交易排行榜上的券商輪換交替很快。華夏證券、國信證券、湘財證券、海通證券都曾經(jīng)高頻度地在交易“龍虎榜”中出現(xiàn)。而最近，東方證券旗下營業(yè)部也加入了這個名單并開始占據(jù)顯著位置。業(yè)內(nèi)人士認為，這表明炒作權(quán)證的資金在不同券商的營業(yè)部之間有迅速轉(zhuǎn)移的跡象。

　　擴容為權(quán)證“退燒”

　　而接受記者采訪的香港和內(nèi)地分析人士普遍認為，寶鋼和武鋼權(quán)證的熱烈炒作主要是受供求影響，擴容可能會成為權(quán)證炒作“退燒”的良藥。

　　華林證券研究所副所長劉勘認為，權(quán)證市場適合資金過剩、風險承受能力好的短線客，而“這樣的人有很多”。隨著股改加快，投行和上市公司都在尋求送股以外的好方式來彌補流通股股東損失�，F(xiàn)在大家已經(jīng)看到權(quán)證在這方面的功能，以及行權(quán)對管理層提高公司盈利能力的推動作用。“在中國1300多家上市公司中，至少有10%左右會在股改中用到權(quán)證，權(quán)證市場交易將非常活躍�！眲⒖睂Υ朔浅�樂觀，“香港有的產(chǎn)品以后我們都會有�！�

　　國泰君安一位人士透露，該公司計劃迅速推出創(chuàng)設(shè)權(quán)證，“可能在11月底到12月初這幾天。”據(jù)估計，券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證的流程需要三天時間。

　　一位券商高層指出，隨著市場的擴容，權(quán)證市場將逐漸趨于平穩(wěn)和理性，并成為套利和對沖風險的工具，與正股結(jié)合進行避險。例如，如果擔心武鋼股份(資訊 行情 論壇)的股價短期內(nèi)會下跌，可購入武鋼股份的認沽權(quán)證。若股價真的下跌，認沽權(quán)證的升幅將可抵消部分股價下跌損失，倘若股價不跌反升，那么從股份中賺取的盈利亦可抵消認沽權(quán)證投資的損失。

　　在市場監(jiān)管方面，銀河證券一位研究員認為，內(nèi)地應當引入做市商，而且也有必要借鑒香港的“流通量提供者”辦法，進行報價引導，避免權(quán)證流通量過大。同時提高透明度。

　　香港亨達證券亞洲聯(lián)席主席黎偉成說，香港權(quán)證的正股多為活躍度很高的大藍籌，現(xiàn)在A股真正的大盤股并不多，監(jiān)管部門應當考慮規(guī)定某些規(guī)模達標的公司才可以做權(quán)證。多進行投資者教育也是關(guān)鍵。

　　(本報記者胡朝輝對此文亦有貢獻)

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