江銅CWB1末日狂歡 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利無(wú)券可融
每經(jīng)記者 張冬晴
在一個(gè)多月前暴漲超過(guò)70%之后，江銅CWB1昨日再現(xiàn)“末日狂歡”，大漲11.54%！
昨天是江銅CWB1(580026，收盤(pán)價(jià)3.847元)倒數(shù)第10個(gè)交易日，受利好消息刺激，緊隨正股江西銅業(yè)(600362，收盤(pán)價(jià)34.39元)上演狂飆大戲。
昨日(8日)，受隔夜歐美股市遭遇重挫沖擊，滬深兩市雙雙大幅低開(kāi)，盤(pán)面受到市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒壓制。不過(guò)，受稀土被國(guó)務(wù)院點(diǎn)名納入重點(diǎn)兼并重組行業(yè)名單的影響，已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)布局的五礦集團(tuán)、包鋼稀土(600111，收盤(pán)價(jià)67.27元)、江銅集團(tuán)等龍頭企業(yè)以及旗下相關(guān)個(gè)股紛紛逆市大漲。其中，江西銅業(yè)早盤(pán)低開(kāi)近1%后出現(xiàn)連續(xù)兩次大幅拉升并沖擊漲停，江銅CWB1則伴隨正股的上漲，持續(xù)放量走高，盤(pán)中漲幅一度高達(dá)13.2%，最終收盤(pán)上漲11.54%，全天換手209.36%。
折價(jià)率較高刺激末日輪炒做
公開(kāi)信息顯示，江銅CWB1是一家于2008年10月10日上市的歐式認(rèn)購(gòu)權(quán)證，目前流通17.612億份，最后交易日為今年9月21日，9月27日起至10月8日的5個(gè)交易日為權(quán)證行權(quán)期。
截至昨日收盤(pán)，江銅CWB1的最新行權(quán)價(jià)為15.33元，最新行權(quán)比例為1:0.25，即每4份江銅CWB1代表以15.33元認(rèn)購(gòu)1股江西銅業(yè)股票的權(quán)利。假設(shè)依此行權(quán)，在不考慮行權(quán)費(fèi)用的前提下，投資者將只需出資30.72元就可以購(gòu)買(mǎi)1股現(xiàn)價(jià)34.39元的江西銅業(yè)，權(quán)證折價(jià)率高達(dá)10.68%。
某資深投資人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“如果不是折價(jià)率較高，這種已經(jīng)爆炒過(guò)一次的‘末日輪’是很難再炒起來(lái)的。”
事實(shí)上，早在今年4月份以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整中，江銅CWB1也未能幸免，并一度處于價(jià)外。4月15日至7月6日期間，江西銅業(yè)跌幅約40%，而同期江銅CWB1的跌幅高達(dá)54.41%。按照7月6日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，江銅CWB1已經(jīng)出現(xiàn)了一定的溢價(jià)，權(quán)證內(nèi)在價(jià)值為0。
然而，隨著市場(chǎng)筑底反彈，底部連續(xù)放量以后，江銅CWB1掀起了一輪波瀾壯闊的“末日輪”行情。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，自7月6日觸底反彈至8月2日，江銅CWB1累計(jì)漲幅高達(dá)72.86%，但江西銅業(yè)漲幅僅為33.92%。盡管江西銅業(yè)上漲相對(duì)滯后，但4:1的杠桿效應(yīng)導(dǎo)致權(quán)證價(jià)值重新浮現(xiàn)。
無(wú)券可融致套利機(jī)會(huì)喪失
隨著江西銅業(yè)股價(jià)的再次大幅上漲，江銅CWB1的大幅折價(jià)使得套利空間似乎板上釘釘。以最近幾個(gè)交易日的江銅權(quán)證及江銅正股價(jià)格計(jì)算，投資者買(mǎi)入權(quán)證到期行權(quán)，將獲得一定的投資收益。不過(guò)，能否賺取穩(wěn)定收益，有賴(lài)于江西銅業(yè)正股的價(jià)格變動(dòng)：行權(quán)后獲得的正股必須以不低于當(dāng)前價(jià)格水平賣(mài)出，才能實(shí)現(xiàn)盈利；如果行權(quán)所得正股上市交易時(shí)，江西銅業(yè)已出現(xiàn)一定幅度下跌，無(wú)疑將損耗獲利空間甚至造成投資虧損。
某機(jī)構(gòu)人士指出，“引入融券交易可以鎖定持有江銅權(quán)證的投資者承擔(dān)的正股價(jià)格波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。”但是記者從券商人士處獲悉，現(xiàn)在江西銅業(yè)已經(jīng)無(wú)券可融。
此前，本報(bào)曾連續(xù)報(bào)道過(guò)江西銅業(yè)為保證其17.612億份權(quán)證行權(quán)成功，以獲得67.5億元融資，不惜用長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間導(dǎo)演一場(chǎng)用存貨扮靚業(yè)績(jī)的故事。如今，被稀土行業(yè)兼并重組這一重大政策利好所眷顧，用心良苦的江西銅業(yè)能否走出此前寶鋼、國(guó)電和武鋼等多家權(quán)證行權(quán)融資夢(mèng)破滅的怪圈呢？讓我們拭目以待。
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