⊙記者 郭成林

　　內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)創(chuàng)立以來(lái)，在為上市公司拓寬再融資渠道的認(rèn)購(gòu)權(quán)證方面，發(fā)展似乎未達(dá)到預(yù)想效果。數(shù)據(jù)顯示，有25%的認(rèn)購(gòu)權(quán)證未能在行權(quán)日實(shí)現(xiàn)融資功效。近來(lái)一些案例則表明，即便在上市公司密集釋放利好的努力下，認(rèn)股權(quán)證的融資效果仍不理想。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，內(nèi)地市場(chǎng)已經(jīng)到期的認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽權(quán)證共48份，其中前者29份，后者19份。值得關(guān)注的是，在已到期的認(rèn)購(gòu)權(quán)證中，有武鋼、寶鋼、上港、日照、中遠(yuǎn)、國(guó)安6只權(quán)證于行權(quán)日因成為或接近于價(jià)外權(quán)證而終致發(fā)行公司融資失敗。

　　因此，單從融資效果上看，認(rèn)股權(quán)證僅75%的成功率使其排在了增發(fā)、配股、發(fā)債等上市公司多種再融資渠道的末位。尤其是近一年來(lái)，在公司密集釋放利好的努力下，權(quán)證融資的失敗案例反而屢屢出現(xiàn)。

　　如去年9月25日正式謝幕的國(guó)安權(quán)證。截至最后一個(gè)行權(quán)日，僅有791萬(wàn)份國(guó)安權(quán)證行權(quán)，行權(quán)率不到一成，有多達(dá)8780萬(wàn)份因未行權(quán)而被注銷(xiāo)，以去年9月17日最后交易日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該部分權(quán)證市值超過(guò)1億元。同時(shí)，中信國(guó)安實(shí)現(xiàn)融資額不足1.4億元，與17億元的“預(yù)設(shè)”融資額相差很遠(yuǎn)。

　　又如眼下正在行權(quán)中的上汽權(quán)證。截至1月5日，上汽權(quán)證在前三天行權(quán)期內(nèi)僅有385萬(wàn)份選擇行權(quán)，尚有2.22億份仍在等待股價(jià)回升后的行權(quán)機(jī)會(huì)。6日收盤(pán)，上海汽車(chē)股價(jià)已跌落至25.24元，較行權(quán)價(jià)26.91元仍有一段距離。7日將是上汽權(quán)證行權(quán)的最后一日，其市場(chǎng)表現(xiàn)將最終決定61億元的融資計(jì)劃能否完成。

　　另一方面，2009年以來(lái)，一批舊年權(quán)證先后到期，而新增權(quán)證僅有一只，這致使市場(chǎng)中可交易權(quán)證數(shù)從去年初的17只大幅減少至去年末的9只，其中除長(zhǎng)虹權(quán)證外，剩余8只亦將在今年內(nèi)“壽終正寢”。

　　目前，上汽、葛洲權(quán)證已先行進(jìn)入行權(quán)期，其后，中興、贛粵、石化等3只權(quán)證也將在一季度陸續(xù)到期。余下6只將在年內(nèi)到期權(quán)證的融資前景可能也不樂(lè)觀。分別來(lái)看，石化、寶鋼、贛粵、國(guó)電等四只權(quán)證的正股價(jià)仍低于行權(quán)價(jià)；僅中興、江銅兩只權(quán)證還存在一定的內(nèi)含價(jià)值。

　　以外，此前公布過(guò)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債預(yù)案的上市公司有12家，最近一例是2009年6月20日的江淮汽車(chē)，而最早的則可追溯至2008年1月21日的中國(guó)平安。耐人尋味的是，上述12份預(yù)案中已有9份因?qū)徟�周期過(guò)長(zhǎng)而過(guò)期，余下三份亦未獲得批文。由此，在行權(quán)熱情缺失、供給幾近斷流等背景下，上市公司權(quán)證融資之路難度漸增。