蔡志杰 溫慧抒

　　與以往權證 “末日輪”概念不同 ， 這 次 武 鋼 權 證 (武 鋼CWB1，580013)末日輪伴隨著市場的驚呼，與正股武鋼股份 (600005.SH)一齊上演了連續的暴漲暴跌。

　　如果說此前的半個多月里武鋼股份的大幅度上漲，拉開了這場 “合作”的序幕，那么最后三個交易日內， “合作”卻隨著基金的出逃宣布轟塌。

　　業內人士稱，隨著最后幾日暴跌，市場似乎在宣告 “上市公司最終被習慣爆炒游戲的機構戲耍。”

　　游資完敗

　　“持有1萬份，買入價0.136元，收盤價0.004元，價值40元，虧損1320元。”網友 “與莊斗”貼出來的持股記錄引起了很多股民的跟帖。

　　相當多的個人散戶帶著游戲的心態，貼出自己的交易記錄。比如 “10萬進，4萬出，不得不割肉”、 “多等了3分鐘，就多虧40%”、 “可用余額1，買入價0.556元，市價0.004元，浮動盈虧-6900.01元，虧損99.28%”……

　　4月9日，武鋼權證最后一個交易日，開盤強拉14.46%后被臨時停牌1小時，復牌后一路急落，最終收跌98.35%報0.004元，天量換手1887.99%，最低探至0.002元。此前三個交易日共暴挫86.53%。

　　3月19日，深度價外的武鋼權證甚至一度上摸高至2.993元。

　　與此相對，正股武鋼股份也在二級市場上演另一出 “意外瘋狂”。連續三個交易日漲幅超5%、一個月內累計漲幅超50%，不僅遠超同期鋼鐵板塊上漲幅度，更令同屬 “鋼鐵三巨頭”的寶鋼股份和鞍鋼股份望塵莫及。

　　之后，這個堪稱近期一大牛股的武鋼股份4月7日出現放量大跌，單日下跌8.23%，居A股跌幅榜第一。

　　公開數據顯示，近一個月以來，武鋼股價升勢凌厲，資金紛紛進場搶籌。然而，就在市場期盼在國家鋼鐵振興計劃、鋼材期貨上市等大背景下，武鋼權證可以借此完成價內謝幕時，武鋼股份急跌至下，4月8日，武鋼股份又跌8.59%。

　　如此一來，武鋼權證溢價率已經達到50%以上，經歷暴漲暴跌之后，武鋼權證來不及出逃的買單者，僅能企盼最后一絲希望：武鋼股份能夠在此后的一周強勢上拉至9.58元以上。

　　在各路基金以及機構資金的通力合作下，這場武鋼權證及其正股的精彩表演，幾乎預示了游資翻牌的渺茫性。

　　多方 “合作”爆炒

　　此番蝶舞令市場為之嘩然。投資者普遍認為，這似乎是一次比較默契的 “合作”。參與 “合作”的雙方是上市公司武鋼股份及眾基金，為達到上市公司權證借行權達到融資目的。

　　武鋼權證其實是武鋼股份在2007年融資時發行的一個副產品。當時，武鋼股份發行分離交易可轉債，融資75億元，并附送武鋼CWB1。根據條款，持有一份武鋼CWB1的投資者，可以在權證到期行權時，以9.58元/股 (調整后)認購一份武鋼股份的新股。假設72750萬份武鋼CWB1全部實現行權，那么武鋼股份將獲得約70億元的資金。

　　此前曾有媒體報道稱，3月10日，由廣發證券牽頭，包括基金公司、保險資產管理公司等26家機構齊聚武鋼股份，表示出武鋼股份高層對于權證成功行權的愿望。武鋼股份并為對此事澄清似乎也佐證了市場某些傳言。

　　一位基金經理稱， “基金抱團機構動用百億資金炒作武鋼股份，以便讓武鋼權證順利行權，獲得70億元的變相再融資”的意圖明顯。在武鋼股份下跌之前，這個傳言隨著正股的上漲和權證的大幅下跌看起來越來越“真實”。

　　根據4月7日武鋼股份成交公開信息，賣方的前五大席位中，有四家是機構專用席位，賣出金額都超過1億元，而排名第一的金元證券成都二環路營業部，賣出武鋼股份3.31億元，按照4月7日成交均價8.29元計算，賣出股數近4000萬股。

　　買入的前五大席位中，僅有一家是機構專用席位，而且買入金額也僅僅為1.03億元，遠遠小于賣出方四家機構專用席位的賣出量；另外四個席位均是游資席位，其中，三家都是來自國信證券的營業部，每家買入的金額在兩三千萬元。

　　唯一期待

　　武鋼流通盤超過31億股，漲到10元左右流通市值約310億元。有業內人士分析，過去三周，武鋼股份平均每周上漲約13%，成交量則從40億元漲到60億然后70億元，如果再漲約13% (超過行權價)，預計需要起碼80億元承接資金才能維持股價，這跟融資70億元的成本相近，因此強行托價實現行權難度大也并不劃算。

　　“無論哪種情況，基金末日輪擇機出貨，顯然經過了相當成本計算。”著名財經評論人揚韜表示，武鋼權證壽終正寢，價格接近0。三周時間，21億元市值化為泡影，投資者虧損慘重。

　　事實上，盤面來看，最后一分鐘一度到過0.002元 (成交明細最低只見0.003元)，收盤價為0.004元，看似有瞬間大賺一倍的機會，實際上該機會并不存在。從成交明細看，最后一分鐘成交均為0.003元，即使0.002元買到也難排隊轉手賣出。

　　“目前幾乎毫無行權可能，武鋼股份的價格與權證行權價格出入太大了。”一位炒作權證的散戶表示，仍寄希望于接下來的交易日，但如果武鋼股份在16日的行權期限內上漲超過9.58元，價內行權仍有可能。

　　去年9月，武鋼集團增持了武鋼股份164.07萬股，并擬在未來12個月內從二級市場增持不超過已發行股份數2%的公司股份，粗略計算，武鋼集團可增持大約1.6億股的股份，這或許是武鋼權證行權的唯一期待。

　　來源：經濟觀察網

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