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鋼釩權證：靜態監管之禍(2)
權證魔咒
是是非非一時難有公斷，更深層次的問題是：南航權證創設風波未平，鋼釩權證就再起波瀾，權證板塊為何成為多事之地？鋼釩權證之爭為何遲遲不能立案？權證交易已經開始三年之久，為何仍然沒有相應的法律可可作參照？
一位資深律師表示，現行的金融法規大都側重靜態管理和事前約束，而權證是最富于動態變化的產品之一，預期對權證的價格變動起到決定性的作用，這就導致在權證的問題上監管滯后和制度建設的真空更加凸顯。
值得警醒的是，當前國內在衍生品領域法規制度的制定仍處于滯后狀態。《證券法》中提到的“證券衍生品種發行和交易的管理辦法”還未制定，《證券投資者保護條例》也尚未出臺，目前國內針對權證做出規范的只有2005年7月公布的《上海證券交易所權證管理暫行辦法》和2005年9月公布的《深圳證券交易所權證管理暫行辦法》。
“嚴格說來，兩家交易所的《權證管理辦法》并不屬于真正意義上的法律，只是在證監會的授權下依此對其會員和發行人進行管理。”君澤君律師事務所一位律師表示。
實際上，二者早已不能滿足金融實踐的需要，這使得權證交易中的糾紛更易處于一種“說不清，道不明”的狀態。
除了制度上的缺陷外，一位熟知權證交易的投資者還認為，在動態監管反應上的滯后也是導致糾紛擴大的一個重要原因。
“既然早在攀鋼第一則風險提示公告發出后就有人致信深交所，建議在估值不明確的情況下暫停權證交易，這一措施為何不被采納？由于第一次現金選擇權申報截止日和行權日的順序不明，必然導致投資者預期混亂，但如果能夠及時采取措施，或許能夠避免矛盾的升級。”
事實上，據記者了解，風險提示公告連續發出后，大量套利者乃至投機者撤出鋼釩GFC1，但隨著權證持有人和攀鋼之間的矛盾逐漸升級，事態發展面臨被顛覆的可能，這給鋼釩權證的走勢再次帶來了不確定性。已經有人在以賭博的心態為鋼釩權證“下注”了。如果局勢逆轉，那么，在11月7日以收盤價3.042元買入權證，行權后執行現金選擇權就可以獲得151%的利潤。
目前來看，這一賭注贏面頗大。11月13日，攀鋼發布公告稱，“就本次重大資產重組涉及的有關事宜及現金選擇權等問題，攀鋼集團和鞍鋼集團表示將在其能夠承擔的范圍內盡最大的努力。” 公告一出，鋼釩權證應聲大漲。
“鋼釩權證不是一個個案，隨著金融市場的逐步發展，更多類似的問題還將顯現出來，如果不從根本上進行法規和制度的完善，類似的糾紛可能還會重演。”上述律師稱。-
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