權(quán)證分析師/蔡瑩

　　9·19井噴后，權(quán)證板塊總體沖高回落。整理近一個月，伴隨正股紛紛創(chuàng)下新低，各類權(quán)證也日漸走低。與此同時，成交額有所放大，市場人氣維持穩(wěn)定。

　　巨幅震蕩盤整

　　在9·19當天，中石化CWB1以53.88%的漲幅居首，令市場驚嘆，當日成交112億元。鋼釩GFC1居次，上漲32%，贛粵CWB1第三，上漲26%。反之，兩只醫(yī)藥類東阿EJC1、康美CWB1漲幅最小，漲幅僅6%上下。

　　當天，因整個市場都漲停，而石化CWB1是認購權(quán)證中當天漲幅最大的，這種非真實杠桿所帶來的投機漲幅在過去認沽末日輪中出現(xiàn)過，這是投機資金在追逐當日利潤最大化時常作的優(yōu)選，同時也是暴漲暴跌能給權(quán)證帶來更多機會的最好體現(xiàn)。

　　在隨后的整理中，前三只漲幅最大的認購權(quán)證都有50%以上的振幅，而同期大盤平均振幅為22%，即權(quán)證擁有更大的波動空間和短線博弈空間。從周K線來看，漲幅前三的石化CWB1和鋼釩GFC1盤整四周來，兩陰兩陽，收盤價居9·19周線長陽的中軸位以上，收盤價位于周10日均線上方，也是僅剩的兩只強勢認購權(quán)證。

　　日照CWB1較特殊，雖然9·19漲幅不大，但其后一周創(chuàng)出上市以來新高，盤整期振幅高達66%。除此外，認購權(quán)證跌破各自放量長陽中軸的居多，再次是周線三連陰。

　　成交大幅放量

　　9·19行情后，大盤周K線不斷下行，周收盤創(chuàng)近一年的新低，正股多數(shù)創(chuàng)新低。在此背景下，9月22日以來的權(quán)證成交占市場總成交的比例高達35%，而其中滬市更高達40%，這種成交占比在權(quán)證歷史中空前絕后。

　　與上半年認沽權(quán)證存在的時候相比，目前有三點不同，一是非權(quán)證類股票的成交金額大幅減少；二是權(quán)證平均成交均價由4月成交峰值時的1.2元左右，升高為此次成交峰值的2.1元左右，這是認沽留場，全剩平均溢價高達148%的認購權(quán)證所至；三是換手大幅減少，這主要來自于投機資金被嚴格監(jiān)管。正如10月15日下午馬鋼CWB1被臨時停牌，雖有季報利好的基本面支撐，但因近一個月將到期，屬于被監(jiān)管對象。另有日照CWB1和鋼釩GFC1也將于30個交易日后到期。3只將到期的認購權(quán)證能否出現(xiàn)末日輪行情取決于當時的大盤。

　　在目前大盤熊市特性明顯的階段，部分離場資金選擇權(quán)證作日內(nèi)交易，因外盤的暴漲暴跌給隔夜帶來極大風(fēng)險，加之連權(quán)證正股都被集體放空，可見優(yōu)質(zhì)股確實難找。

　　龍頭決定板塊走向

　　而整理完的權(quán)證整體板塊走向，還要看龍頭。

　　9·19整理以來，僅剩3只強勢整理的認購權(quán)證和2只強勢整理的正股。認購權(quán)證是石化CWB1、鋼釩GFC1、深高CWB1，正股是攀鋼鋼釩和深高速表現(xiàn)抗跌。理論上來說，正股安全，認購才安全，但目前龍頭認購石化CWB1的正股并不強，還在創(chuàng)新低；鋼釩GFC1的重組概念、機構(gòu)持有重虧、將到期行權(quán)等多重因素使得鋼釩GFC1的走勢與眾不同，博弈明顯；深高CWB1的流通盤過小，流動性欠缺。

　　石化CWB1作為交易量最大的權(quán)證，擁有價位低、流通盤大、流動性好和相對于大盤認購的溢價優(yōu)勢。寶鋼CWB1也曾充當過龍頭，但因鋼價不振而落敗。次新權(quán)江銅CWB1，因上市定位較理性，低于平均溢價率，一旦認購集體走強，或者銅價開始反彈，也有充當龍頭的可能。

　　目前石化CWB1在30日線與120日線的收斂三角形內(nèi)整理，1.439元價位為大陽線中軸位。居其上為偏強，居其下為偏弱，石化CWB1在近期有向下或向上兩種突破可能。如若向下突破，可選擇弱勢操作策略，因正股中石化本身不十分樂觀，日、周線都已破位，且市場對提價利好反應(yīng)平淡，再因國際原油價與國內(nèi)油價的差距呈縮小之勢，因此提價的空間日益減少；如若向上突破，跨過1.806元，則石化CWB1將展開突破行情，因權(quán)證的蹺蹺板效應(yīng)和高杠桿性，龍頭會帶動權(quán)證出現(xiàn)獨立行情。