南航認(rèn)沽權(quán)證能行權(quán)了嗎

    周科競(jìng)

　　股指再破2800點(diǎn)，管理層愛莫能助，股民心灰意冷，券商苦不堪言，權(quán)證一地雞毛。

　　正當(dāng)不少股民悲觀絕望的時(shí)候，有投資者忽然發(fā)現(xiàn)，南方航空股價(jià)報(bào)收7.39元，已經(jīng)低于行權(quán)價(jià)格7.43元！看到這個(gè)收盤價(jià)，有人樂了，自己持有的南航認(rèn)沽權(quán)證或許有了價(jià)值。但別高興太早了，看完規(guī)則你準(zhǔn)傻眼。

　　按照一般人的理解，既然是認(rèn)沽權(quán)證，那持有人如果持有10000份認(rèn)沽權(quán)證，就可以賣回給大股東5000股南方航空股票(行權(quán)比例為2：1)，那么投資者只要在低于7.43元以下的價(jià)位買入股票并在6月20日登記行權(quán)也就可以了，比如今日7.39元買入5000股，然后行權(quán)，每份權(quán)證可以收回4分錢，挺好一事。可是人家設(shè)置的行權(quán)機(jī)制卻不是這樣，你只能吃啞巴虧。

　　按照規(guī)定，南方航空發(fā)行的“南航JTP1”認(rèn)沽權(quán)證的標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為：“南方航空”股票(600029)在權(quán)證到期日2008年6月20日前(不含到期日)10個(gè)交易日每日收盤價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。也就是說，投資者只能被迫接受這個(gè)10日平均價(jià)，而不能自主選擇合適的時(shí)機(jī)買入股票并賣回給大股東，而從目前的情況來看，這10個(gè)交易日應(yīng)該是從6月5日至6月19日，截至昨日收盤，前8個(gè)交易日的平均價(jià)為8.9675元，即使未來兩個(gè)交易日連續(xù)跌停，10個(gè)交易日的平均價(jià)也將高達(dá)8.438元，南航認(rèn)沽權(quán)證仍將是廢紙的命運(yùn)。

　　那么就出現(xiàn)了這樣一個(gè)問題，為什么南方航空股價(jià)在其認(rèn)沽權(quán)證存續(xù)期期間已經(jīng)低于了行權(quán)價(jià)格7.43元，而投資者也有能力買入南方航空股票，同時(shí)在到期日前，投資者也能拿出股票用來行權(quán)，但為什么投資者依然只能是一聲嘆息呢？是不是南航權(quán)證在設(shè)計(jì)上存在先天的陷阱呢？同樣是已經(jīng)進(jìn)入行權(quán)期的深發(fā)SFC2權(quán)證，怎么就可以用行權(quán)價(jià)格直接購(gòu)買股票呢？

　　所以，投資者在投資權(quán)證前，一定要認(rèn)真研究其設(shè)計(jì)規(guī)則，很多看似無所謂的細(xì)枝末節(jié)，往往在關(guān)鍵時(shí)刻能夠一舉扭轉(zhuǎn)乾坤。順便說一句，持有深發(fā)SFC2的投資者，不要著急行權(quán)，等到不交易的一周行權(quán)不遲。