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　　6月13日(今天)是末日權證南航JTP1的最后交易日，6月12日南航JTP1收盤價為0.103元，歸零的大趨勢幾乎沒有懸念，而另外一只末日權證深發SFC2也逐漸穩步向其內在價值回歸。投資者如何分析權證的到期價值呢？毫無疑問，權證到期處于價內，則具有行權價值，反之，則不具行權價值。深發SFC2和南航JTP1，雖然同是末日權證，但至少到目前為止，深發SFC2是價內認購權證，南航JTP1是價外認沽權證，價值狀態的不同導致兩者在價值有一定的差別，但投資者仍需謹慎對待末日權證的風險。

　　之前我們反復強調，末日權證在到期前時間價值會加速流失，表現在溢價率歸零，價格向內在價值回歸。以6月11日深發展的收盤價21.20元計算，深發SFC2仍然有2.20元(21.20-19)的內在價值，只要正股在權證到期前能保持在行權價19元以上，那么深發SFC2就具有行權價值。不過，即使權證到期具有內在價值，可以行權，也并非意味著投資者行權可以獲利。因為能否獲利，還要與投資成本作比較。事實上，由于深發SFC2的行權期為權證存續期的最后30個交易日，如果僅是希望長期持有正股而行權，投資者現在也可以對深發SFC2行權。但行權能否獲利取決于正股的價格走勢，假設投資者是以6月10日的收盤價6.956元買入深發SFC2并當日行權，行權獲得正股后以6月11日深發展的收盤價21.20元的價格沽出，所獲得的2.20元的行權收益仍然不足以覆蓋6.956元的投資成本，最終將錄得4.756元的虧損，這也就是權證的溢價風險。事實上，在這種情況下的短期策略方面，持有深發SFC2的投資者較優的選擇反而是在二級市場上擇機賣出權證，至少還可以多收回一點溢價。另外，在市場不斷下跌的帶動下，正股價格有可能跌穿行權價，投資者對此亦需謹慎，防止手中權證到期沒有行權價值，成為廢紙。

　　對于內在價值為零的深度價外權證，則面臨著價格歸零的風險，如果投資者持有價外權證錯過了最后交易日沒有賣出，則所有投資將打水漂，連繼續守候轉機的機會也沒有。6月13日是南航JTP1的最后交易日，由于南航JTP1的結算價格是到期日6月20日(不含該日)前十個交易日收盤價的平均值，按照現行交易規則，即使按最極端的情況測算，正股在未來5個交易日連續跌停板，其結算價格也不可能低于7.43元，可以認為，技術上南航JTP1到期時將不具有任何價值。持有南航JTP1的投資者在最后交易日(今天)內盡早沽出南航JTP1是明智的選擇。

　　特別需要提醒投資者的是，無論是價內還是價外，末日權證都存在到期風險———過了最后交易日就不能在二級市場上交易，而過了到期日，更會被注銷。因此，假如不希望持有權證到期行權，或預計權證到期不具有行權價值的，都應該在權證的最后交易日當天或之前賣出，在此再次提醒投資者，今天是南航JTP1的最后交易日，而深發SFC2的最后交易日為6月20日。