目前，共有10只認購權證上市交易。由于認購權證是一種在約定時間以約定價格按約定比例買入對應A股的一種權利憑證，這份權利是否值得投資，主要取決于兩點因素：一、正股的升值空間；二、權證價格的溢價程度（當溢價率為負時稱為折價）。

　　截至1月11日，共有5只認購權證處于折價狀態，它們是五糧YGC1（030002.SZ）、鋼釩GFC1（031002.SZ）、云化CWB1（580012.SH）、武鋼CWB1（580013.SH）和馬鋼CWB1（580010.SH）。

　　生動的教育課

　　熟悉權證投資的投資者對上述三只鋼鐵股認購權證非常鐘愛，因為這三只權證去年曾帶來較多驚喜，而五糧YGC1因為行權日（2008年3月27日開始）的臨近，近期也變得頗受關注。

　　去年7月23日，武鋼股份（600005.SH）、馬鋼股份（600808.SH）、攀鋼鋼釩（000629.SZ）全部漲停，同時這三只認購權證也全線狂飆，當日平均漲幅超過了20％，其中武鋼認購權證上漲23.37％，封于漲停。而這一天的行情給投資者上了一堂關于正股與認購權證的投資收益率比較分析的生動的教育課。

　　舉例來講，同樣10萬元資金，按照當天武鋼股份和武鋼認購權證的開盤價（分別為9.6元和5.151元），可以分別購得10400股股票和19400份權證（忽略印花稅和傭金）。由于當日雙雙漲停，收益率分別為10％和22.98％，相差一倍多，顯然認購權證收益更多。

　　計算得出，在看好一家上市公司的情況下，同樣數目的資金，投資其認購權證可能會比直接投資股票收獲更高的收益率，這就是通常所說的權證的“杠桿效應”。

　　而目前更值得投資者關注的是，上述權證相對其正股價格還具備了較高的折價率，這在“杠桿效應”的同時，還帶來了“折價收益”，換句話說，折價的存在，表明權證價格或被低估，只要正股繼續上漲，那么到期行權時可獲得更高的收益。

　　東方證券金融衍生品高級分析師黃棟認為，內地權證沒有做市商機制，無法實時跟蹤正股，要獲得權證杠桿必須將投資期限放長，武鋼CWB1、鋼釩GFC1、馬鋼CWB1正股中長線看好，且期限都較長，投資者可以用時間來換取空間。而對于行權臨近的五糧YGC1，必須關注接下來兩個多月五糧液正股的表現預期，以及五糧YGC1的價格變動情況。

　　五糧YGC1的投資機會

　　五糧YGC1將于3月27日至4月2日行權，最新行權價為4.90元，行權比例為1:1.402。截至1月11日收盤，五糧液股票價格為45.65元，五糧YGC1價格為48.690元，折價率達到13.18%（因為行權比例為1:1.402）。

　　由于五糧YGC1目前存在13%以上的折價率，隨著行權日的臨近，折價率繼續超過10％就會存在一定的套利機會，因此一般在行權日前折價率會降至3％～6％，那么接下來就存在兩種可能：一是五糧液正股跌幅超過權證；二是權證上漲速度超過正股。

　　近期，五糧液正股在經歷了前段時間的持續上漲之后，股價在44~47元的區間震蕩，由于釀酒板塊契合今年的消費與奧運熱點，且五糧液自身良好的基本面，投資者仍對其后市看好，故權證價格補漲的可能性更大。

　　當然，由于權證的T+0交易制度，五糧YGC1的日內波動可能會大于正股，但看好五糧液正股長期走勢、愿意進行價值投資的投資者，可以考慮買入存在較高折價率的五糧YGC1，畢竟它同時具有一定的安全邊際。