本報記者 柯智華

　　自10月中旬以后，大盤一路下行。王小衛(化名)的資金賬戶也在不斷縮水。正當他猶豫著要不要暫時清倉出來時，卻發現了一個新的現象：權證市場重新活躍了起來，其中認沽權證表現尤為明顯：南航JTP111月26日交易量創上市來新高，五糧YGP1連續兩天被臨時停牌。

　　“這讓我想起了5·30，大盤弱市給了權證表現的機會�！蓖跣⌒l說。

　　不過，市場人士認為，普通投資者應該遠離權證，因為在目前的市場下，大部分權證幾乎是沒價值的，投機不成，將會輸得慘淡。

　　權證交易活躍

　　11月26日，中國中鐵網上網下申購凍結的3.383萬億元，以及與中國中鐵同日發行的路翔股份、勁嘉股份凍結的共約1830.04億元資金解凍，三只新股凍結資金高達3.56億。

　　因此，市場猜測將會迎來一個紅色的星期一。但是，滬深兩市股指高開低走，最終雙雙報收于綠盤。滬市正股該天的成交量為612.75億元，深市的成交量為288.72億元。值得注意的是，該天兩市權證成交量達到了299.2億元，這是繼5·30之后權證交易量再次超過深市的成交量水平。

　　而在具體權證上，五糧YGP1由于盤中漲幅達到10.76%，觸發了深交所臨時停牌的有關規定。該所自10時25分58秒起對該權證實施臨時停牌30分鐘。然而，復牌后僅6分鐘，五糧YGP1就再次飆漲超過10%，漲幅達到20.57%。深交所無奈對其實施第二次臨時停牌，時間一小時。

　　與此同時，另一只認沽權證華菱JTP1，先后由于漲幅超過10%和20%，也被深交所兩度臨時停牌。即便如此，截止到尾市收盤，五糧YGP1認沽漲幅達到34.75%，華菱認沽漲幅19.72%，當日換手率超過200%。此外，南航JTP1當天漲幅也達到13.51%，換手率也逼近200%，成交177.10億元，創上市以來新高。

　　11月27日11時0分49妙，深交所再次對五糧YGP1停牌半個小時。

　　權證風險大　

　　華泰證券市場分析師裴雷認為：“無論何種權證產品,其交易價格目前已完全背離真實價值�！倍�交易所的一些權威人士更是明確指出，現有的權證理論上只是廢紙一張。

　　以南航JTP1為例，截至11月29日，權證的價格為0.707元。其初始行權價為7.43元，行權比例為1：0.5，存續期終止日為2008年6月20日，歐式。假如以0.707元購入1000份權證(成本價格為707元)，則可以以7.43元的價格賣出500正股(收入所得為3715元)，換句話說，即在行權日有效期間，所購入的正股價格必須低于6元(3715-707=3008/500=6)，否則就是虧損的。而該股目前的價格為27.38元。

　　“在未來半年內，南方航空跌到6元以下是不可能的�！笔袌鋈耸勘硎�。也就是說，如果從行權角度來看，該權證完全是一張廢紙。

　　第二點，投資南航認沽是為了短期波段盈利。但是從K線圖走勢上可以看出，普通投資者幾乎是無法掌控這種波段走勢的。

　　從2007年9月份開始，南航認沽整體是向下行的。但是在這個過程中，幾乎都是連走幾個陰線，然后突然有一個交易日上漲了，但是下一個交易日又會下跌很多�！皫缀醢亚耙唤灰兹召I入的人都套進去�！鄙鲜鋈耸勘硎尽�

　　具體來說，11月22日、23日分別下跌了18.79%、12.55%，但是下一個交易日大漲了13.51%,接下來兩個交易日又分別跌了7.85%、8.66%。

　　“這是稍縱即逝的機會，這也是每次能夠把人套進去的陷阱。”上述人士表示。

　　此外，國泰君安新產品開發部的仲黎明博士稱，近期權證交易中，機構交易者主體基金及保險公司并未參與，而且“這些機構采取了單向賣出的策略”。據相關數據統計顯示，炒作權證的中小投資者大部分是虧損的。