平安證券衍生產品部

　　本周權證市場有多只權證進入行權期，如僑城HQC1、馬鋼CWB1、中集ZYP1等，但部分投資者對行權的概念、什么時候應該行權以及行權的注意事項等還不甚了解，本期我們就這幾個方面進行討論。

　　行權是權證持有人的一種權利而非義務，因此，權證持有人可以選擇行權，也可以選擇放棄行權。對認購證而言，行權是權證持有人以行權價向權證發行人買入正股。顯然，當行權價低于正股市價時，持有人應該行權；而當行權價高于正股市價時，持有人應該放棄行權。對認沽證而言，行權則是權證持有人以行權價向權證發行人賣出正股，因此，如果行權價高于正股市價，則權證持有人應該行權；而當行權價低于正股市價時，持有人應該選擇放棄行權。

　　目前，我國上市的權證行權結算主要有兩種方式：證券給付方式和現金結算方式。除南航JTP1外，我國目前上市的其他權證均采用證券給付方式結算。當投資者持有價內權證至行權期時，應在行權期內及時行權，否則權證到期后權證將予以注銷。

　　對認購證而言，如果投資者選擇行權，應該準備足夠的現金，以免行權失敗。舉例來說，僑城HQC1的行權價為6.958元，行權比例為1：1，即投資者每行權1份僑城HQC1，將要支付6.958元。行權成功后，投資者將獲得1股華僑城A的股票，行權獲得的股票次一交易日方可賣出。而對認沽證而言，如果投資者行權，則應準備足夠數量的正股。本周處于行權期的認沽證中集ZYP1，由于目前處于深度價外，毫無行權價值，提醒投資者不要對中集ZYP1行權，以免造成巨大的損失。

　　另外還需要注意的是，深市權證行權以“份”為單位進行申報，而滬市的權證申報數量須為100份的整數倍。投資者提交的行權申報指令僅申報當日有效，并且當日可以撤銷。此外，對于行權期內仍然在交易的權證，投資者在買進權證的當日即可以行權，如深發SFC1，目前已進入行權期，但權證同時也在交易，買入深發SFC1的投資者在買進當日就可以行權。

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