權(quán)證是指上市公司或證券公司等機構(gòu)發(fā)行的一種有價證券，投資者購買后，有權(quán)在某一特定期間（或特定時點）按約定價格向發(fā)行人購買或者出售標的證券。標的證券可以是個股、基金、債券、一籃子股票或其他證券，目前國內(nèi)現(xiàn)有的權(quán)證均以股票為標的。

　　不辨風(fēng)險：成為“廢紙”一張

　　權(quán)證按買賣方向分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證，按權(quán)證行權(quán)價格是否高于標的證券價格，分為價內(nèi)權(quán)證、價平權(quán)證和價外權(quán)證。比如，認沽權(quán)證的標的證券的價格高于行權(quán)價，認購權(quán)證的標的證券價格低于行權(quán)價，即為價外權(quán)證。這種權(quán)證理論上內(nèi)在價值為零，其價格完全是時間價值的體現(xiàn)。如果權(quán)證到期時仍處于深度價外，就等于廢紙一張了。

　　如果投資者持有價內(nèi)權(quán)證進入行權(quán)期，一定不要忘了及時行權(quán)。比如，4月16日，炒股僅一個月的李女士以5．33元的價格買了5．7萬份首創(chuàng)權(quán)證，花了30多萬。而當(dāng)天正好是首創(chuàng)權(quán)證到期的最后交易日。根據(jù)約定，行權(quán)期是4月17日至23日。李女士有權(quán)在4月17日－23日以4．40元的價格向公司購買一股首創(chuàng)股份

股票，成功行權(quán)獲得的股份在次交易日可上市交易。在此期間，首創(chuàng)股份的二級市場價格一直在9．91－10．55元之間波動。也就是說，李女士一直有贏利的機會。但是李女士卻把權(quán)證當(dāng)股票炒，把行權(quán)期當(dāng)做了股票停盤，沒有及時行權(quán)。結(jié)果是權(quán)證作廢，不僅沒有任何盈利，30多萬本金也在瞬間化為烏有。

　　投資者投資權(quán)證時，務(wù)必注意其四大主要風(fēng)險因素：一是價格劇烈波動風(fēng)險，標的

證券的微小變化可能會引起權(quán)證價格的劇烈波動。二是價格誤判風(fēng)險，權(quán)證價格受諸多因素的影響，持有人判斷失誤可能導(dǎo)致投資損失。三是時效性風(fēng)險，權(quán)證有存續(xù)期間，且其時間價值會隨著到期日的臨近而迅速遞減。四是履約風(fēng)險，如果發(fā)行人發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，投資者有可能面臨發(fā)行人不能履約的風(fēng)險。

　　巧用杠桿：賺取超額收益

　　權(quán)證具有很高的杠桿性，是一種以小博大的投資工具，購買時只需花費少量的權(quán)利金，但有可能收益會很大。例如：投資者李先生投資1000股Ａ公司股票，王先生投資10000份Ａ公司的認股權(quán)證，發(fā)行價0．66元，行權(quán)價格為18元。假定兩人同時入市，入市時Ａ公司股票價格為15元，權(quán)證到期時，Ａ公司股價上升到20元，則李先生和王先生的盈利如下：

　　從上表對比可以看出，買入Ａ公司權(quán)證的收益遠遠超出購買股票的收益。當(dāng)然，如果判斷錯誤，虧損也同樣遠遠大于股票。

　　此外，權(quán)證還具有避險功能。投資者如果已經(jīng)持有并看漲Ａ公司股票，但又擔(dān)心可能會出現(xiàn)與預(yù)期不符的情況，可以花費少量的權(quán)利金買進Ａ公司的認沽權(quán)證，一旦當(dāng)股票未來下跌時，權(quán)證獲得的收益部分可以用來彌補Ａ公司股票的損失。而如果預(yù)測正確，股票價格上漲，買入的股票已經(jīng)獲利，所損失的只是少量的權(quán)利金。

　　短線投機者的樂園

　　權(quán)證可通過Ａ股證券賬戶進行認購、交易和行權(quán)申報，非常便利。更為重要的是，國內(nèi)權(quán)證率先實施了“Ｔ＋0”的交易機制，投資者可以頻繁進出，博取差價。而且權(quán)證的漲跌幅是標的證券漲跌幅上下限的1．25倍，空間往往遠大于Ａ股。當(dāng)然，投資者在進行權(quán)證交易之前還必須了解更為詳細的交易規(guī)則和相關(guān)信息披露。以免出現(xiàn)上述李女士所遭遇的無妄之災(zāi)。

　　（本報記者根據(jù)資料整理）