蔡臻欣

　　“這段時間鋼鐵權(quán)證真是瘋狂得無以復(fù)加了”，昨日收盤后陳克升一邊熟練地翻看著行情一邊搖頭嘆息，“你看今天包鋼正股和購權(quán)(認購權(quán)證)都漲停了。但令人實在看不懂的是包鋼沽權(quán)(認沽權(quán)證)居然也在尾盤封漲停，漲幅更是遠遠超過正股和購權(quán)。唯一可以解釋的就是瘋狂投機。”

　　始于10月下旬的一輪鋼鐵股“價值回歸”行情，在包鋼停牌的前后達到了炒作巔峰，而在紛紛揭竿而起的鋼鐵股以及它們的衍生品中，最耀眼的明星莫過于武鋼購權(quán)。而嗅覺靈敏的陳克升在武鋼購權(quán)的行情中也獲得了他今年的最大單筆收益：三天近50%。

　　“兩個多星期以前我開始關(guān)注它。主要是當(dāng)時武鋼正股利好頻頻。但更讓我警惕的是許多創(chuàng)設(shè)券商已經(jīng)開始紛紛注銷武鋼購權(quán)了。為什么？我自己的解釋就是他們認為武鋼的正股價格已經(jīng)壓不住了，他們當(dāng)時創(chuàng)設(shè)后拋出的價格應(yīng)在1元以上獲利巨大，現(xiàn)在0.4元買回來注銷肯定是劃算的，不買回來的話正股一旦大漲他們就非常被動了。而購權(quán)0.4元的溢價當(dāng)時約為10%。我看了一下，當(dāng)時武鋼的股價(除權(quán))后受制于250天線，正在蓄勢中。”

　　陳克升首次參與武鋼購權(quán)的結(jié)果卻是虧5%斬倉。“20日下午我看見購權(quán)有蠢蠢欲動的跡象就先少量參與了一點做底倉，但沒想到進去的時候還是向上的，但轉(zhuǎn)眼就飛流直下，我連忙在5%左右的止損位斬倉。幸好參與量很少。當(dāng)時的架勢是隨時有可能破位，我的原則是絕不在跌勢中買進，所以我就再沒敢輕舉妄動了。后來一復(fù)盤，發(fā)現(xiàn)最低價其實補掉了兩天前的一個小跳空缺口。”

　　此后由于出差，陳克升錯過了27日購權(quán)大漲14.47%的行情。“不懊悔是不可能的，但我發(fā)現(xiàn)大漲之后的購權(quán)量并沒有同步放大，比不久前底部小陽線的量都少很多。這有兩種可能性，一種就是大部分籌碼鎖倉良好，且當(dāng)前價格遠未達到其預(yù)期。另一種就是外部資金參與欲不強，還有更大的跌幅。”

　　由于武鋼三季報當(dāng)時還沒有出來，陳克升無法判定究竟是哪一種可能性，“但30日跳空6.87%開盤且后來不破開盤價，我就感覺應(yīng)該是第一種可能性了。而且這天武鋼公布的三季報非常好，按照每股0.334元的業(yè)績算，10倍市盈率的話按當(dāng)時武鋼股價就可以漲40%。那購權(quán)要漲到哪里去啊？”

　　于是他趕緊在上漲初期以0.48元殺入70%的倉位，在接近均價線時又以0.56元左右的價位將剩余資金全部投入進去。“后來基本上都是在0.7元上方拋出的，當(dāng)天賺了40%左右。”

　　“感覺第二天至少要強烈震蕩，我在早盤突破時以部分資金介入后告訴自己一跌破均價線就全部清倉，結(jié)果做了好幾把，有盈有虧，這天大概賺了4%。第三天又做了幾把超短線，不敢全倉介入，同樣有盈有虧，好在震蕩厲害，最后又賺了6%左右的綜合收益。今天(2日)我感覺它已經(jīng)差不多在出貨了，而且正股的乖離率也實在太大了。同時購權(quán)溢價率已經(jīng)高了，所以今天我參與了溢價率相對偏低的

　　按照武鋼正股昨日3.30元和武鋼購權(quán)0.857元的收盤價計算，購權(quán)的溢價率為5.36%。而在權(quán)證價格依然高高在上的同時，武鋼兩只權(quán)證的時間價值已基本消耗殆盡。目前僅剩下最后9個交易日。武鋼前日的風(fēng)險提示強調(diào)當(dāng)日武鋼購權(quán)的理論價值僅0.007元，目前武鋼購權(quán)的市場價格比理論價值高出37.29倍。

　　“包鋼整體上市的利好兌現(xiàn)以后，我覺得很可能就是鋼鐵股投機狂歡即將階段性結(jié)束的時候，至少我們應(yīng)該傾向于這樣想。風(fēng)險已越來越大，一旦鋼鐵權(quán)證轉(zhuǎn)勢就堅決不再進場了，而且現(xiàn)在也只能用少量資金參與，絕不可重倉介入。我認為鋼鐵類權(quán)證轉(zhuǎn)勢這條狐貍的尾巴總歸會露出來，而這條尾巴目前就是武鋼沽權(quán)。”陳克升說，“今天武鋼沽權(quán)已是兩市唯一一只下跌的品種，盡管跌幅不大。那么屈指可數(shù)的未來幾天，如果武鋼沽權(quán)加速下行，我的感覺是否會變成現(xiàn)實呢？”