□ 本報記者 閆立良

　　根據《上海證券交易所權證管理暫行辦法》的規定，權證存續期滿前5個交易日終止交易。今天是寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)的最后一個交易日，從8月24日起該權證將停止交易，行權日為8月30日。該日未行權的“寶鋼JTB1”將不再具有任何價值。

　　昨日，G寶鋼(資訊 行情 論壇)收盤價為4.16元，寶鋼JTB1收盤價為0.218元。根據上證所統計，截至7月13日，G寶鋼股改派發權證中仍有超過4.9萬個寶鋼權證(資訊 行情 論壇)賬戶尚未有過任何交易行為，合計共持有890萬份寶鋼認購權證。其中持有權證份額在1000份以上的賬戶有885個，合計持有權證335萬份。上證所相關負責人提醒投資者，這部分權證持有者應及早作出決定，以免產生不必要的損失。

　　權證價值與G寶鋼股票的價格、波動率和剩余期限等因素密切相關。寶鋼JTB1經分紅除息調整后的行權價格為4.20元。權證在到期前，其市價包括內含價值(股價和行權價之差)和時間價值兩部分。以昨日G寶鋼股票收盤價4.16元，寶鋼JTB1收盤價0.218元為例，當日“寶鋼JTB1”內含價值為0，0.218元可理解為時間價值。

　　分析人士指出，權證時間價值隨著時間的流逝而逐漸減少，到行權日其時間價值為零。由于寶鋼JTB1交易日僅剩今日1天，故其時間價值將迅速縮水。如果到期寶鋼權證仍處于價外，則權證價值為0。

　　權證的瘋狂炒作已經引起了管理層的警覺，并采取了必要的措施。8月15日，上證所對國泰君安證券公司上海江蘇路營業部一證券賬戶采取盤中限制交易措施，并在第一時間向市場投資者進行了公告，以打擊權證交易特別是寶鋼權證交易中的違規行為。這是上證所第二次對寶鋼權證異常交易采取處罰措施。去年，該所曾對違規營業部采取了暫停其權證經紀業務10個交易日的處罰措施。

　　上證所負責人表示，上證所將繼續根據寶鋼權證交易情況，在盤中針對異常交易行為及時采取限制有關證券賬戶權證交易、盤中臨時停牌等必要措施。

　　根據現行交易規則，投資者應在8月30日當日行權申報指令，當日有效，不可撤消；8月30日行權取得的G寶鋼，8月31日方可賣出。在8月30日當日，若到期股價高于4.20元、投資者要行權，就必須在保證金賬戶中存有現金。寶鋼認購權證的行權比例為1比1，行權價格為4.20元，投資者如果需要行使1000份寶鋼認購權證，那么其保證金賬戶中必須存有4200元的可用資金，然后進行行權操作。

　　專家指出，投資者是否應該參與寶鋼權證的行權，關鍵在于判斷寶鋼權證現在的投資成本加上行權價后和寶鋼股票到期后的價格孰高。截至昨日收盤，投資者持有1份寶鋼權證的成本為0.218元，如果到期行權，還須付出4.2元，即以行權方式獲得1股寶鋼股票的總成本為4.378元。以昨日的數據計算，如果投資者預期權證到期時G寶鋼的股價不能達到4.378元，賣掉寶鋼權證將是明智的選擇。換一個角度說，如果投資者確實看好G寶鋼并想購入，完全可以在二級市場上直接買入股票本身，而不必去參與買入權證并行權這個成本很大的游戲。

　　當然，以上僅為靜態分析，G寶鋼和寶鋼權證的價格每天都在變動之中，投資者的預期也會發生變化。行權究竟是否合算，還需要投資者對G寶鋼和寶鋼權證的價格作合理預期。

　　一家創新類券商首席策略分析師告誡投資者，根據現有市場情況判斷，即將到期的寶鋼認購權證和萬科(資訊 行情 論壇)認沽權證的下跌很難避免，風險遠大于機會，投資者不要參與末日輪炒作。但并不能排除今天仍有帳戶被上證所采取盤中限制交易措施。