權證市場顯現“末日輪”效應的大戰

　　□ 本報記者 姜 楠

　　近日，滬深證券交易所連續發出有關權證到期行權的通知，提醒有關權證持有者關注，有關評論和分析也日漸增多。

　　一年前的8月22日，寶鋼認購權證開始上市交易，受到市場資金的瘋狂炒作；25日，創出歷史高點2.088元，一個月后的9月22日，跌破首發價位；11月9日，上交所發布暫停寶鋼權證經紀通知；次日，寶鋼權證首度跌停。緊接著，武鋼蝶式權證面市，認沽權證登場；12月5日，深市三只權證鋼釩PGP1、萬科HRP1、鞍鋼JTC1同時上市；此后，機場JTP1、華菱JTP1、招行CMP1、滬場JTP1、包鋼JTP1、包鋼JTB1、五糧YGP1、五糧YGC1、邯鋼JTB1、原水CTP1、首創JTB1、萬華HXP1、萬華HXB1、深能JTP1、雅戈QCB1、雅戈QCP1、海爾JTP1等相繼上市，權證隊伍日漸壯大。

　　權證隊伍的壯大吸引了眾多市場資金的參與，兩市成交金額排行榜經常被權證成員占據，也有過權證炒手日進斗金的輝煌。然而，最近一段時間，權證價格走勢明顯向弱。從上周五市場表現看，雅戈QCB1、鉀肥JTP1走勢稍好；萬科HRP1收盤價只有0.064元，雖然僅比前一交易日下跌0.011元，卻以14.67%的跌幅居深市第二、權證板塊第一；寶鋼JTB1，成交價為0.356元，下跌0.032元，以8.25%的跌幅屈居該板塊第二、滬市第六。從成交量上看，萬科HRP1仍然以26673098手的8位數姿態占領第一位，寶權以7位數居第二。盡管如此，金額上看，萬科HRP1由于單價低廉只能排權證板塊第十位，寶權緊隨雅戈QCB1排滬市和權證板塊第二。

　　之所以出現這種現象，市場分析人士普遍認為，首先是因為這兩只權證即將進入行權期，根據其正股目前的價格水平看，兩只權證已經不具備內含價值，正逐漸遭到持有者的拋棄，其走勢自然是一路走低；其次，隨著行權期的逼近，可交易日越來越少，正股起到正面作用的可能也越來越小，權證所具備的時間價值也在快速消耗，因而其中蘊涵的風險與收益嚴重不對等。

　　有分析人士認為，寶鋼和萬科權證的即將到期無疑對所有時間價值過高的權證都是一個警示。目前參與權證市場的資金普遍處于觀望態勢，在行權前的最后幾個交易日，權證市場的交易額可能將維持現狀。針對寶鋼權證，有業內人士認為，隨著到期日臨近，不排除有市場力量來影響股價以及權證價格，預計寶鋼股價波動會有所增大。

　　值得注意的是，在兩市27只權證中，份額比較大的鋼鐵股權證共有9只，占居1／3席位，其中寶鋼權證作為第一只股改權證上市，總份額為38770萬份，又即將作為第一只行權的權證結束交易期，對其他權證的走勢具有明顯的示范效應，其走勢更加引人關注。而且，寶鋼權證當前的行權價經過正股分紅調整后為4.20元，以G寶鋼的最新價4.10元計，該權證已經不具備任何價值，運作其中的資金究竟為何目的不得而知。此外，有關渠道數據表明，寶鋼JTB1上市已近一年，依然有近5萬個休眠賬戶存在，890萬份權證沒有過任何交易。是集團囤積為穩定股價，還是投資者遠離市場，其中原因不得而知。

　　這個秋天，我們除了體驗比夏天更燥熱的天氣，還被上證指數200點的深幅調整所考驗；這個秋天，讓我們靜看寶鋼、萬科權證如何從當初的狂熱轉向“末日輪”走勢。