6月22日權(quán)證交易提示 權(quán)證市場(chǎng)探底結(jié)束

　　新浪財(cái)經(jīng)注：摘自湘財(cái)證券每日權(quán)證報(bào)告。此為湘財(cái)證券與新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家合作欄目，任何單位和個(gè)人未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。

　　朱華成 黃媛

　　權(quán)證市場(chǎng)探底結(jié)束，認(rèn)購(gòu)行情開(kāi)始演繹

　　21日行情

　　2006年6月21日，早盤(pán)大盤(pán)出現(xiàn)低開(kāi)探底走勢(shì),但隨著中石化的突然拉升,整個(gè)石化板塊群起上攻,股指迅速翻紅,至收盤(pán)時(shí)，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)收于1598.12,上漲5.79點(diǎn)。

　　由于前兩個(gè)交易日,認(rèn)沽權(quán)證比認(rèn)購(gòu)權(quán)證早一步受到權(quán)證投資者的青睞。21日隨著大盤(pán)再次逼近千六，探底成功的認(rèn)購(gòu)權(quán)證如包鋼認(rèn)購(gòu)、邯鋼認(rèn)購(gòu)等21日開(kāi)始有所表現(xiàn)。如一直被看好而未有表現(xiàn)的邯鋼認(rèn)購(gòu)21日隨正股持續(xù)走高，單日漲幅為為5.168%，躋身于漲幅榜首位。鞍鋼認(rèn)購(gòu)和包鋼認(rèn)購(gòu)也分別上漲了2.362%和0.577%。

　　茅臺(tái)認(rèn)沽這只5月底新上市的認(rèn)沽權(quán)證,上市后恰逢權(quán)證市場(chǎng)沖高暴跌,由于短線(xiàn)跌幅過(guò)大,以及G茅臺(tái)下跌2.11%，21日上漲了2.525%。類(lèi)似原因，萬(wàn)華認(rèn)沽也上漲了4.941%。

　　即將到期的寶鋼認(rèn)購(gòu)昨日曇花一現(xiàn)后與萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)認(rèn)沽雙雙下跌慘重，跌幅分別為9.147%和11.071%。

　　后市展望：選擇價(jià)值型權(quán)證

　　建議投資者多參與價(jià)值型權(quán)證品種，有選擇參與低價(jià)值的權(quán)證品種。經(jīng)過(guò)前幾周調(diào)整，有些權(quán)證已經(jīng)跌出一定價(jià)值，如五糧液(資訊 行情 論壇)認(rèn)購(gòu)目前的內(nèi)在價(jià)值達(dá)到6.66元，溢價(jià)率為12.63%；萬(wàn)華認(rèn)購(gòu)內(nèi)在價(jià)值為7.83元，溢價(jià)率僅為4.2%；邯鋼認(rèn)購(gòu)內(nèi)在價(jià)值1.09元，溢價(jià)率為21.6%等；而有些無(wú)價(jià)值的權(quán)證即使下跌也應(yīng)堅(jiān)決回避，如茅臺(tái)認(rèn)沽、萬(wàn)科認(rèn)沽等。

　　G穗機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)的大股東廣東機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公告，擬通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持白云機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)流通股股份，增持規(guī)模不超過(guò)1億股，增持比例不超過(guò)白云機(jī)場(chǎng)總股本的10%。從公司大股東連續(xù)大幅度增持公司流通股的決心以及包括QFII在內(nèi)的眾多投資基金都大量增持跡象都表明對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)同,而從公司未來(lái)快速發(fā)展的前景及目前二級(jí)市場(chǎng)價(jià)值低估的程度分析,天同證券給予G穗機(jī)場(chǎng)"增持"評(píng)級(jí)。我們?cè)俅我蔡嵝淹顿Y者機(jī)場(chǎng)認(rèn)沽不適合中長(zhǎng)線(xiàn)操作。

　　華泰證券報(bào)告中看好G招行(資訊 行情 論壇)，預(yù)測(cè)其業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。建議投資者只可短線(xiàn)操作招行認(rèn)沽，不宜長(zhǎng)期持有。

　　據(jù)報(bào)道，海爾集團(tuán)公司自主研制開(kāi)發(fā)的海爾"愛(ài)國(guó)者II號(hào)"數(shù)字電視信源解碼芯片,填補(bǔ)了我國(guó)在數(shù)字電視信源解碼芯片產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域的空白。G海爾股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn),投資價(jià)值被嚴(yán)重低估。近日G海爾突破低位小平臺(tái),建議投資者暫時(shí)回避海爾認(rèn)沽。

　　對(duì)于一些值得關(guān)注的認(rèn)購(gòu)權(quán)證,應(yīng)當(dāng)多關(guān)注其溢價(jià)率的合理程度，同時(shí)注意短線(xiàn)機(jī)會(huì)。因?yàn)閺亩叹�(xiàn)來(lái)看,權(quán)證市場(chǎng)可能會(huì)隨著股票市場(chǎng)的止跌回穩(wěn)而反彈,本周權(quán)證市場(chǎng)大部分品種的持續(xù)下跌,不僅在演繹結(jié)構(gòu)調(diào)整、品種分化的格局,但也面臨一些超跌反彈的交易性機(jī)會(huì)。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵類(lèi)權(quán)證，如包鋼認(rèn)購(gòu)、武鋼認(rèn)購(gòu)、邯鋼認(rèn)購(gòu)。同時(shí)可關(guān)注五糧液認(rèn)購(gòu)、萬(wàn)華認(rèn)購(gòu)、長(zhǎng)電認(rèn)購(gòu)，可以逢低吸納籌碼，短線(xiàn)操作，或者中線(xiàn)持有。

　　認(rèn)沽權(quán)證最好日內(nèi)操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　重點(diǎn)品種點(diǎn)評(píng)

　　下面就權(quán)證市場(chǎng)一些重點(diǎn)品種進(jìn)行分析點(diǎn)評(píng)：

　　1、五糧液認(rèn)購(gòu)權(quán)證

　　五糧液認(rèn)購(gòu)目前的內(nèi)在價(jià)值達(dá)到6.66元，溢價(jià)率為12.63%。該權(quán)證探底成功，短線(xiàn)8.00元左右可大膽短線(xiàn)介入，或中線(xiàn)持有。

　　2、萬(wàn)華認(rèn)購(gòu)權(quán)證 推薦指數(shù)：★★★★

　　萬(wàn)華認(rèn)購(gòu)內(nèi)在價(jià)值為7.83元，溢價(jià)率僅為4.2%。

　　萬(wàn)華認(rèn)購(gòu)權(quán)證的價(jià)格在目前權(quán)證市場(chǎng)中是最高的,不利于投機(jī)資金的炒作，投資者宜中長(zhǎng)線(xiàn)持有。在12元以下可以大膽介入。

　　考慮到G萬(wàn)華(資訊 行情 論壇)投資價(jià)值突出,在其調(diào)整到位后萬(wàn)華認(rèn)購(gòu)仍有較大的表現(xiàn)空間。有資料顯示,自5月11日以來(lái)東方證券一直出現(xiàn)在該權(quán)證的持有人名單中,即其持有權(quán)證的數(shù)量不低于可流通數(shù)量的5%。與此同時(shí),G萬(wàn)華今年一季度報(bào)告顯示,東方證券也是公司第一大流通股股東。作為G萬(wàn)華的第一大流通股股東,東方證券對(duì)萬(wàn)華認(rèn)購(gòu)權(quán)證的堅(jiān)定持有表明了其對(duì)正股長(zhǎng)遠(yuǎn)表現(xiàn)的信心。

　　3、包鋼、邯鋼、鞍鋼、武鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證 推薦指數(shù)：★★★★★

　　根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)快報(bào)，06年5月份鋼材凈出口量大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致凈出口量迅速增加的主要原因是國(guó)際國(guó)內(nèi)鋼價(jià)存在的巨大差異。預(yù)計(jì)這一價(jià)差將對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)形成一定的支撐。

　　多數(shù)公司中報(bào)將呈現(xiàn)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)；相對(duì)于與市場(chǎng)多數(shù)行業(yè)，鋼鐵公司的估值仍處于較低水平，市場(chǎng)對(duì)出口退稅過(guò)度反應(yīng)將提供更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。昨天光大證券調(diào)高鋼鐵行業(yè)評(píng)級(jí)至“向好”，東方證券也G鞍鋼(資訊 行情 論壇)、G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G武鋼(資訊 行情 論壇)投資機(jī)會(huì)。建議投資者多多關(guān)注這三只鋼鐵股，配合它們的走勢(shì)來(lái)投資相應(yīng)的權(quán)證品種。

　　邯鋼認(rèn)購(gòu)在1.85-1.90元之間可大膽介入。短線(xiàn)獲利5%-10%可離場(chǎng)，亦可中線(xiàn)持有。

　　包鋼認(rèn)購(gòu)在1.20-1.25元之間可大膽介入。短線(xiàn)獲利5%-10%可離場(chǎng)，亦可中線(xiàn)持有。

　　鞍鋼認(rèn)購(gòu)在3.20-3.30元之間可大膽介入。短線(xiàn)獲利5%-10%可離場(chǎng)，亦可中線(xiàn)持有。

　　4、長(zhǎng)電認(rèn)購(gòu) 推薦指數(shù)：★★★★★

　　長(zhǎng)電認(rèn)購(gòu)經(jīng)過(guò)本輪調(diào)整后具有一定投資價(jià)值，投資者在3.30元左右可以介入。

    權(quán)證市場(chǎng)交易情況統(tǒng)計(jì)

    21日權(quán)證品種價(jià)值指標(biāo)分析

　　附錄：指標(biāo)說(shuō)明及應(yīng)用

　　內(nèi)在價(jià)值：認(rèn)股權(quán)證內(nèi)在價(jià)值＝標(biāo)的證券價(jià)格-最新執(zhí)行價(jià)格，若標(biāo)的證券價(jià)格<=最新執(zhí)行價(jià)，則內(nèi)在價(jià)值為 0；認(rèn)沽權(quán)證內(nèi)在價(jià)值＝最新執(zhí)行價(jià)-標(biāo)的證券價(jià)格，若標(biāo)的證券價(jià)格>=最新執(zhí)行價(jià)，則內(nèi)在價(jià)值為 0。

　　時(shí)間價(jià)值：時(shí)間價(jià)值＝權(quán)證實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，任何權(quán)證的價(jià)格都是內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的和，投資者可以時(shí)時(shí)計(jì)算內(nèi)在價(jià)值，但時(shí)間價(jià)值隨著權(quán)證上市不斷減少，所以投資者去判斷權(quán)證價(jià)格時(shí)，應(yīng)該注意隨著行權(quán)時(shí)間的臨近，權(quán)證價(jià)格必然要不斷接近內(nèi)在價(jià)值。

　　溢價(jià)率： 溢價(jià)率就是在權(quán)證到期前，正股價(jià)格需要變動(dòng)多少百分比才可讓權(quán)證投資者 在到期日實(shí)現(xiàn)打和。溢價(jià)率是量度權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)高低的其中一個(gè)數(shù)據(jù)，溢價(jià)率愈高, 打和愈不容易。

　　認(rèn)購(gòu)權(quán)證溢價(jià)率＝[ ( 行權(quán)價(jià)＋認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格/行權(quán)比例 ) / 標(biāo)的證券價(jià)格 — 1 ]×100%

　　認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率＝[ 1 — ( 行權(quán)價(jià)-認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格/行權(quán)比例 ) / 標(biāo)的證券價(jià)格 ]×100%

　　隱含波動(dòng)率：香港市場(chǎng)稱(chēng)為“引伸波幅”，引伸波幅是市場(chǎng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)性的預(yù)期，當(dāng)引伸波幅上升時(shí)，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格會(huì)調(diào)高，而當(dāng)引伸波幅下跌時(shí)，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格將調(diào)低。投資者應(yīng)該在引伸波幅較低的時(shí)候買(mǎi)入，引伸波幅較高的時(shí)候賣(mài)出。　

　　(作者分別為湘財(cái)證券衍生產(chǎn)品首席分析師、復(fù)旦大學(xué)數(shù)學(xué)所理學(xué)碩士)　

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