6月15日權證交易提示 權證盤中大幅震蕩

　　新浪財經注：摘自湘財證券每日權證報告。此為湘財證券與新浪財經獨家合作欄目，任何單位和個人未經允許不得轉載。 

    朱華成 黃媛

    結構調整，品種分化；精選品種，大膽持有

    14日行情

　　2006年6月14日， 大盤窄幅低位震蕩整理，但權證市場上有21只權證盤中振幅超過10%。

　　今日僅3家權證上漲，并且都為鋼鐵類認沽權證。由于昨日包鋼認沽權證跌幅最顯著,高達15.34%，另外武鋼認沽權證跌幅均超過10%，以及今日鋼鐵板塊走勢疲軟，多只鋼鐵股后市接近跌停板，包鋼認沽和武鋼認沽走出逐波上漲行情。最后武鋼認沽領漲，漲幅為12.722%。緊接著是包鋼認沽和華菱認沽，漲幅分別為4.871%和1.909%。但 國家發改委價格監測中心最新完成的監測報告顯示,5月份,國際市場鋼材價格繼續上漲,目前已超過去年的最高價位,較2004年9月的歷史最高位僅有0.92%之差。報告預計,受成本上漲等多種因素影響,近期國際市場鋼材價格仍將保持穩中趨升態勢。在此利好消息的刺激下，鋼鐵板塊有望再次走強。今日邯鋼認購、包鋼認購、武鋼認購再次下跌，單日跌幅分別為7.157%、5.569%、5.694%，建議看好鋼鐵類認購權證的投資者勇敢地進場接單。

　　近期酒類股票的走強，G茅臺和G五糧液今日穩步上行，漲幅分別為1.87%和1.57%。然而五糧液認購卻沒有相應地表現出強勢，尾盤還略微下跌了0.231%。若明日酒類板塊繼續有所表現，五糧液認購有望走出新一波強勁反彈行情。

　　后市展望：精選品種，大膽持有

　　我們認為,權證市場將持續演繹結構調整、品種分化的格局,認購類權證將繼續在多頭市場中,受到投資者追捧。但投資者還應認真對權證品種進行價值分析，選擇潛力和爆發力強的權證進行介入。對于一些值得關注的認購權證,應當多關注其溢價率的合理程度,從中可以捕捉到一些機會。

　　國家發改委價格監測中心最新完成的監測報告顯示,國際市場鋼材價格突破去年的最高價位，同時報告預計,受成本上漲等多種因素影響,近期國際市場鋼材價格仍將保持穩中趨升態勢。在此利好消息的刺激下，鋼鐵板塊有望再次走強。今日邯鋼認購、包鋼認購、武鋼認購單日跌幅分別為7.157%、5.569%、5.694%，正好為投資者提供了絕好的進場機會。目前鋼鐵類認購權證品種絕對價格偏低，后市又有較好的題材和基本面配合，有望繼續成為市場資金追捧的熱點。邯鄲鋼鐵集團有限責任公司于6月1日發布公告,寶鋼及其關聯公司持有G邯鋼的數量超過5%,這意味著寶鋼及其關聯公司在5月31日進一步增持了G邯鋼流通A股,其均價在4.3元附近,目前G邯鋼的股價已經低于寶鋼增持價格,短線該股存在一定投資機會。

　　建議投資者重點關注包鋼認購、武鋼認購、邯鋼認購以及五糧液認購、萬華認購、長電認購，逢低吸納籌碼，短線操作，或者中線持有。

　　認沽權證最好日內操作以規避風險。

　　后市可以關注國電電力，據傳將推送股+認購權證方案。投資者可以參與。

　　重點品種點評

　　下面就權證市場一些重點品種進行分析點評：

　　1、五糧液認購權證 推薦指數：★★★★

　　近期酒類股票的走強，G茅臺和G五糧液今日穩步上行，漲幅分別為1.87%和1.57%。然而五糧液認購卻沒有相應地表現出強勢，尾盤還略微下跌了0.231%。若明日酒類板塊繼續有所表現，五糧液認購有望走出新一波強勁反彈行情。

　　投資者可以短線操作；或者中線持有。

　　我們仍然認為五糧液認購是最安全最有投資價值的認購權證，適合短線、中線操作，五糧液認購權證三個月目標價為16元。

　　2、萬華認購權證 推薦指數：★★★★

　　萬華認購權證適合短線、中線持有，三個月目標價22元。

　　萬華認購權證正股基本面良好，認購權證有望跟隨正股獲得較好收益。萬華認購權證由于券商創設需要先購買煙臺萬華股票，創設成本較高而沒有進行創設，其流通盤僅僅5857萬份，是投資投機炒作的好品種。

　　考慮到G萬華投資價值突出,在其調整到位后萬華認購仍有較大的表現空間。有資料顯示,自5月11日以來東方證券一直出現在該權證的持有人名單中,即其持有權證的數量不低于可流通數量的5%。作為G萬華的第一大流通股股東,東方證券對萬華認購權證的堅定持有表明了其對正股長遠表現的信心。

　　3、包鋼、邯鋼、鞍鋼、武鋼認購權證 推薦指數：★★★★★

　　市場上多家研究機構看好鋼鐵業近期走勢，中金發布六月投資策略報告，推薦資產配置從有色金屬等資源股轉向鋼鐵等行業，鋼鐵業績復蘇以及整體上市以及并購整合題材，將繼續帶動鋼鐵板塊活躍并刺激認購權證繼續走強。在牛市行情中,一旦在二級市場爆發收購大戰,認購權證作為財富的放大器,將具有無限的想象空間。

　　邯鋼與寶鋼的大戲不會就此結束，邯鋼認購后市將繼續有表現機會；公司于6月1日發布公告,寶鋼及其關聯公司持有G邯鋼的數量超過5%,這意味著寶鋼及其關聯公司在5月31日進一步增持了G邯鋼流通A股,其均價在4.3元附近,目前G邯鋼的股價已經低于寶鋼增持價格,短線該股存在一定投資機會。

　　G包鋼(600010)第一大股東包鋼集團在認購權證行權后持股數將迅速下降到8.68億股,持股比例僅為25.6%。而目前公司第二大股東中油財務持股達到1.46億股,占公司總股本的4.30%,實際持股差距僅在7億股左右,僅全面收購目前流通的認購權證就有可能超過包鋼集團成為新的控股股東。該股近期成交極為活躍,并出現了強勢上升通道,后市有望在并購題材的預期下繼續上漲,建議投資者重點關注。

　　三個月包鋼認購權證目標價調整為2.6-3.0元；邯鋼認購權證目標價調整為4.0-4.5元。

　　武鋼股價被低估，在板塊輪動和二季度業績環比增長的情況下，光大證券認為G武鋼將會有所表現，其目標價格為4.0元左右。

　　投資者可以分批建倉武鋼認購，1.20-1.40元是安全建倉區間，可短線、中線持有。武鋼認購權證目標價格為2.4-2.6元。

　　鞍鋼已經整體上市，自有鐵礦石資源，隨著鋼鐵業的復蘇，其受益良多，業績穩定上升，對照其H股估值，該權證適合買入持有策略。三個月目標價6元。

　　4、雅戈爾認購權證 推薦指數：★★★★

　　由于其正股基本面良好后市應有相當的表現空間，可以看到6元。

　　券商創設短期對雅戈爾認購權證有一定的影響。

　　5、長電認購 推薦指數：★★★★★

　　近期G長電表現不錯，而且長電權證經過前期較長時間的調整后已具有投資價值，二級市場投資者可以積極參與，三個月目標價5元。

      14日權證市場交易情況統計

    14日權證品種價值指標分析

    附錄： 指標說明及應用

　　內在價值：認股權證內在價值＝標的證券價格-最新執行價格，

　　若標的證券價格<=最新執行價，則內在價值為0；

　　認沽權證內在價值=最新執行價-標的證券價格，

　　若標的證券價格>=最新執行價，則內在價值為0。

　　時間價值：時間價值=權證實際市場價格-內在價值，任何權證的價格都是內在價值和時間價值的和，投資者可以時時計算內在價值，但時間價值隨著權證上市不斷減少，所以投資者去判斷權證價格時，應該注意隨著行權時間的臨近，權證價格必然要不斷接近內在價值。

　　溢價率： 溢價率就是在權證到期前，正股價格需要變動多少百分比才可讓權證投資者在到期日實現打和。溢價率是量度權證風險高低的其中一個數據，溢價率愈高, 打和愈不容易。

　　隱含波動率：香港市場稱為“引伸波幅”，引伸波幅是市場對相關資產在未來一段時間內的波動性的預期，當引伸波幅上升時,認股權證的價格會調高,而當引伸波幅下跌時,認股權證的價格將調低。投資者應該在引伸波幅較低的時候買入，引伸波幅較高的時候賣出。

    (作者分別為湘財證券衍生產品首席分析師、

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