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一半權證內在價值為零平均溢價率近三成
本報記者 方玉書 發自上海
不知有多少癡迷于權證投資的人能真正知道，其實他們手里持有的權證可能一文不值？
根據Wind資訊的數據，截至昨日，在已發行流通的26只權證中，有13只權證其內在價值為零，占了總數的50%，這些權證僅僅靠時間價值喘息。截至6月2日，這13只沒有內在價值的權證,平均市場價格高達1.396元。此外，目前的26只權證,平均市場價格溢價率高達29.42%，嚴重脫離權證的實際價值。
對于權證被爆炒的現象，一位美國華爾街的投資機構駐中國的基金經理昨日接受《第一財經日報》采訪時一語中的：“權證之所以被爆炒，很重要的原因是因為權證是目前中國證券市場上唯一一類可以T＋0交易的品種。”該基金在今年2月斥資800萬元“試水”權證，至4月底收益率已超過了100%。
在這13只“空殼”權證中，市場價格最高的，是最新上市的茅臺 JCP1(580990.SH)，該權證在上周五收盤報2.727元，就在前一個交易日，其價格最高甚至漲到了4.08元。而這只權證,按照其正股G茅臺(600519.SH)的價格計算，其內在價值為零。
茅臺JCP1(資訊 行情 論壇)是2007年5月29日才能行權的歐式認沽權證，行權價格是30.3元，行權比例為4：1，目前G茅臺的市場價格是47.11元。茅臺JCP1的溢價率就高達58.83%，為26只權證中溢價率最高的權證。
按照Black-Scholes期權定價模型，假設隱含波動率32%，根據30.3元的行權價格、360天的存續期及2.25%的無風險收益率得出，當G茅臺正股價格在42元、40元、38元、36元、34元時，其認沽權證茅臺JCP1的理論價格也僅僅是 0.2元、0.26元、0.33元、0.43元、0.56元。市場價格已經大大超過理論價格。
寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)(580000.SH)在上周五大跌23.91%，盡管如此，其價格也被市場嚴重高估。日前，上證所就針對寶鋼JB1連續提示投資者注意交易風險。
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