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本報記者 李劍鋒
今日，4.07億份長江電力認(rèn)股權(quán)證開始在上海證券交易所上市交易。作為中國證券市場首個股本權(quán)證，長電權(quán)證的上市格外引人注目，據(jù)測算，該權(quán)證的開盤參考價為2.321元。
不同于以往上市公司大股東在股權(quán)分置改革中作為對價發(fā)行的權(quán)證，長電權(quán)證是目前國內(nèi)首個具有再融資功能的認(rèn)股權(quán)證，2007年5月18日至24日，權(quán)證持有人可按5.50元的價格購入長江電力股票。按公司全體股東每10股獲派1.5份計(jì)算，長電權(quán)證總發(fā)行量為12.8億份，預(yù)計(jì)到期募集資金67.54億元。此次上市流通的為無限售條件的流通股股東獲派部分，而有限售條件的流通股股東獲派部分不能上市流通，只能到期行權(quán)。
國泰君安有關(guān)人士表示，與目前一些上市的權(quán)證相比，長電認(rèn)股權(quán)證具有三大特點(diǎn)。首先，發(fā)行人不同。目前已上市權(quán)證均為上市公司非流通股股東發(fā)行的備兌權(quán)證，而長電認(rèn)股權(quán)證為上市公司發(fā)行的股本權(quán)證。其次，權(quán)證性質(zhì)不同。長電權(quán)證由上市公司發(fā)行，如果到期時權(quán)證被執(zhí)行，上市公司的總股本將隨之增加，造成股權(quán)的稀釋和股價的除權(quán)。而目前已上市權(quán)證到期行權(quán)不會增加上市公司總股本。第三，具有附加的利益保護(hù)條款。G長電(資訊 行情 論壇)大股東三峽總公司承諾在行權(quán)期內(nèi)以每份1.80 元的價格收購該權(quán)證，也就意味著其價值在行權(quán)期的底線為1.80元。
招商證券有關(guān)報告認(rèn)為，未來長江電力盈利將保持持續(xù)增長趨勢，目前G長電正股具有明顯的債券特性，價格低于合理估值。由于近期權(quán)證市場火爆，投資人不斷看高認(rèn)購權(quán)證。以當(dāng)前市場對權(quán)證的預(yù)期估計(jì)，長電權(quán)證上市后的價格可能推高到3.5元至4.2 元。不過，這一預(yù)測價格將受到市場預(yù)期的影響，若大盤進(jìn)入調(diào)整，市場預(yù)期轉(zhuǎn)冷，長電權(quán)證可能會受到較大影響，投資人也應(yīng)關(guān)注風(fēng)險。
一些分析人士表示，作為首只股本權(quán)證，長電權(quán)證發(fā)行前后正股和權(quán)證的市場表現(xiàn)，對于G華僑城(資訊 行情 論壇)、G伊利等認(rèn)股權(quán)證未來的發(fā)行與上市，具有相當(dāng)大的參考意義。
背景資料：
長江電力與三峽總公司已經(jīng)形成良性互動格局。長江電力通過持續(xù)收購三峽工程的發(fā)電機(jī)組實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益的同步增長，三峽總公司通過出售三峽發(fā)電機(jī)組為長江上游水電項(xiàng)目的開發(fā)籌集資金，逐步實(shí)現(xiàn)“建設(shè)三峽，開發(fā)長江”的歷史使命。
長江電力本次發(fā)行權(quán)證募集資金67億元全部用于收購三峽發(fā)電機(jī)組，為實(shí)現(xiàn)規(guī)模和效益的同步增長奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。(陳鋼)
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