24日交易提示 多只權證近跌停后市機會多

　　新浪財經(jīng)注：摘自湘財證券每日權證報告。此為湘財證券與新浪財經(jīng)獨家合作欄目，任何單位和個人未經(jīng)允許不得轉載。 

　　朱華成 黃媛

　　多只權證接近跌停，后市機會多多

　　23日行情

　　2006年5月23日，大盤大幅震蕩下行,個股普遍出現(xiàn)較大回調,受此影響認購權證出現(xiàn)加大幅度回調。權證市場分化明顯，5家漲18家跌，新上市三只權證漲停或接近漲停，而更多只權證尾市跌停或接近跌停。

　　除三只市場新寵外，華菱認沽和鋼釩認沽權證受鋼鐵板塊回調影響，逐步走高，漲幅為7.218%和5.559%，換手率分別高達134.4%和264.57%。大盤震蕩加劇給認購、認沽權證帶來較多短線操作機會,同時權證的風險凸顯。受正股恐慌性拋盤影響前期漲幅較高的權證大幅回調，如首創(chuàng)認購和五糧液認購尾市跌停，鞍鋼認購、寶鋼認購、武鋼認購、萬華認購、包鋼認沽、五糧液認沽、萬華認沽、深能認沽和原水認沽尾市接近跌停。

　　提醒投資者在后期操作中區(qū)別對待新上市三只權證。對于雅戈爾認沽和海爾認沽這兩只認沽權證，投資者目前應以投機性操作為主,不宜重倉參與。待合適的時機，投資者可考慮將這兩個權證與正股做組合,對沖風險,但不建議單獨、長期持有。

　　根據(jù)上海證券交易所日前發(fā)布的公告,雅戈認沽和認購權證上市后,有資格的券商可創(chuàng)設同種權證,所創(chuàng)設權證可于5月25日開始交易。

　　前幾日權證市場火爆，以及大盤震蕩整理，券商創(chuàng)設權證的熱情加大。23日光大證券股份有限公司創(chuàng)設700萬份機場認沽。國泰君安證券股份有限公司創(chuàng)設200萬份邯鋼認購。中信證券股份有限公司等三家券商共創(chuàng)設2100萬份首創(chuàng)認購。中信證券股份有限公司創(chuàng)設700萬份萬華認沽。

　　后市展望：逢低買入認購，回避認沽權證

　　本輪大盤調整也給一些勇敢的投資者入場機會，一些基本面優(yōu)良

　　我們堅持昨天觀點，盡量回避認沽權證，尤其是一些以上市的認沽權證。

　　重點品種推薦

　　下面就權證市場一些重點品種進行分析點評：

　　1、五糧液認購權證 推薦指數(shù)：★★★★★

　　今天該權證受正股拖累幾乎跌停，投資者可以逢低買入，后市會有較好表現(xiàn)。我們仍然認為它卻是最安全最有投資價值的認購權證，適合短線、中線操作，五糧液認購權證一個月目標價為16元。

　　一、首先五糧液作為白酒板塊龍頭，通過減少和集團公司關聯(lián)交易能提高業(yè)績達10%，其次通過調整產(chǎn)品結構，擴大高檔酒比重，中低端產(chǎn)品提價能很好的提升其業(yè)績，據(jù)公司行業(yè)研究員調研后認為五糧液短期股價在18元-20元，中期可以看到25元。作為五糧液認購權證價值在未來將得到很大的提升(五糧液認購行權價為6.93元)。

　　二、釀酒行業(yè)龍頭貴州茅臺已經(jīng)通過股改方案，將于近期復牌，貴州茅臺的表現(xiàn)也將會進一步刺激相應板塊，G五娘液后市走勢有望保持強勢。

　　三、五糧液認購權證的存續(xù)終止日為2008年4月2日，因此五糧液認購權證具有較大的時間價值，投資者也可以作為中長期投資品種持有。

　　四、該權證券商不能創(chuàng)設，沒有擴容壓力，是投資和投機兩相宜的上好品種。

　　2、萬華認購權證 推薦指數(shù)：★★★★

　　萬華認購權證適合短線、中線持有，一個月目標價22元。

　　一、萬華認購權證正股基本面良好，今天出現(xiàn)較大幅度回調，后市仍有較大表現(xiàn)機會，認購權證有望跟隨正股獲得較好收益。

　　二、萬華認購權證由于券商創(chuàng)設需要先購買煙臺萬華股票，創(chuàng)設成本較高而沒有進行創(chuàng)設，其流通盤僅僅5857萬份，是投資投機炒作的好品種。

　　3、包鋼、邯鋼、鞍鋼、武鋼認購權證 推薦指數(shù)：★★★★★

　　在鐵礦石漲價談判接近尾聲及鋼材有漲價預期的刺激下,近期鋼鐵股走勢明顯轉強, 鋼鐵板塊整體上市以及并購整合題材，將有機會繼續(xù)帶動鋼鐵股認購權證繼續(xù)走強。受周邊市場影響，大盤大幅下跌，帶動鋼鐵板塊出現(xiàn)回調，但市場上多家研究機構看好鋼鐵業(yè)近期走勢，象包鋼即將召開股東大會，整體上市概念將繼續(xù)刺激包鋼認購權證，23日回調將醞釀下一次強勢走高。

　　本月包鋼認購權證目標價調整為2.4-2.6元；邯鋼認購權證目標價調整為2.5-2.7元。

　　武鋼股價被壓抑，很大程度上是受券商創(chuàng)設權證的影響，我們認為應該重拾價值投資，公司的絕對價值被低估，在板塊輪動和二季度業(yè)績環(huán)比增長的情況下，光大證券認為G武鋼將會有所表現(xiàn)，其目標價格為4.0元左右。

　　相應的武鋼認購權證目標價格為2.0-2.3元。

　　4、雅戈爾認購權證 推薦指數(shù)：★★★★

　　一、雅戈認購權證正股基本面良好。另外,由于雅戈爾持有G中信1.83 億股,假如按目前的市值計算增值將近25 億元,這種投資收益一旦變現(xiàn)將有利于提升其股價。有研究機構認為,未來G 雅戈爾的股價將受到G 中信股價波動的影響,如果G中信上漲1元,平攤后增高G雅戈爾凈資產(chǎn)0.1元/股。同時,部分研究機構的研究員認為,正股G雅戈爾的合理估值在6.94元-8.33元之間。所以,雅戈認購后市仍有一定程度的上升空間。

　　二、雅戈爾認購權證其流通盤僅僅9066萬份，是投資投機炒作的好品種。

　　雅戈爾認購權證已經(jīng)連續(xù)兩天漲停，明日投資者可乘機進場參與，后市應該還有表現(xiàn)機會。

　　建議股改中獲得權證的投資者繼續(xù)持有雅戈認購，而看好正股雅戈爾的投資者可以在適當時機積極介入雅戈認購。由于認購權證流通份額不大，券商創(chuàng)設短期對雅戈爾認購權證影響不大。

　　5、長電認購 推薦指數(shù)：★★★★★

　　中國長江電力股份有限公司派發(fā)的以“G長電”為標的證券的407220390份認股權證將于2006年5月25日起在上證所上市交易。權證交易簡稱為“長電CWB1”,交易代碼為“580007”。

23日權證市場交易情況統(tǒng)計

23日權證品種價值指標分析

　　附錄：指標說明及應用

　　內在價值：認股權證內在價值＝標的證券價格-最新執(zhí)行價格，若標的證券價格<=最新執(zhí)行價，則內在價值為 0；認沽權證內在價值＝最新執(zhí)行價-標的證券價格，若標的證券價格>=最新執(zhí)行價，則內在價值為 0。

　　時間價值：時間價值＝權證實際市場價格-內在價值，任何權證的價格都是內在價值和時間價值的和，投資者可以時時計算內在價值，但時間價值隨著權證上市不斷減少，所以投資者去判斷權證價格時，應該注意隨著行權時間的臨近，權證價格必然要不斷接近內在價值。

　　溢價率： 溢價率就是在權證到期前，正股價格需要變動多少百分比才可讓權證投資者 在到期日實現(xiàn)打和。溢價率是量度權證風險高低的其中一個數(shù)據(jù)，溢價率愈高, 打和愈不容易。

　　認購權證溢價率＝[ ( 行權價＋認購權證價格/行權比例 ) / 標的證券價格 — 1 ]×100%

　　認沽權證溢價率＝[ 1 — ( 行權價-認沽權證價格/行權比例 ) / 標的證券價格 ]×100%

　　隱含波動率：香港市場稱為“引伸波幅”，引伸波幅是市場對相關資產(chǎn)在未來一段時間內的波動性的預期，當引伸波幅上升時，認股權證的價格會調高，而當引伸波幅下跌時，認股權證的價格將調低。投資者應該在引伸波幅較低的時候買入，引伸波幅較高的時候賣出。　

　　(作者分別為湘財證券衍生產(chǎn)品首席分析師、復旦大學數(shù)學所理學碩士)　

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