22日權證交易提示 后市重點關注認購權證

　　新浪財經注：摘自湘財證券每日權證報告。此為湘財證券與新浪財經獨家合作欄目，任何單位和個人未經允許不得轉載。 

　　朱華成 黃媛

    后市重點關注認購權證

    19日行情

    2006 年 5 月 19 日，權證市場 8 家漲 9 家跌，深能認沽和萬華蝶式權證停牌一天。昨日武鋼認購因停牌而未能分享近期鋼鐵板塊走強帶來的利好，開盤后被市場熱炒，19日領漲，漲幅為 22.976 ％。而其他鋼鐵類認購權證由于前兩日急速上漲而逆正股走勢略有回調。 G 五糧液洗澡之后再振雄風，帶動五糧液認購單日上漲 11.832 ％。另外注意到19日武鋼認購和認沽權證、五糧液認購和認沽權證齊飛，可見權證市場仍是投資與投機并存，提醒投資者把握好風險，適時進行短線和長線相結合的操作。

    19日權證品種價值指標分析

    近期行情回顧

    1 、增量資金推動權證市場火爆

    五一節后開市以來，權證市場逐漸火爆，從下表數據統計可以看到，權證成交量從 5 月 8 日 迅速放大，成交金額從 5 月 8 日 的 61.46 億的成交量迅速增加，近三天約為 200 億元。

    由于有色、銀行、金融、機械、食品飲料等行業的炒作，這些板塊漲幅巨大，隨了一些績優股，很多股票進一步大幅上升空間不大，市場資金繼續尋找新的板塊，新的投資熱點。權證板塊成為資金關注的重點品種。

    數據來源： Wind 資訊

    2 、權證市場創造財富神話

    權證是高風險高收益的品種，從下表統計看到，短短 9 個交易日，包鋼權證以 163% 的漲幅位居第一位，漲幅最小的華菱權證也上漲 27.8% ，權證品種的財富效應可見一斑。

    權證市場后市展望及重點品種推薦

    權證市場目前行情的發展，既有權證價值發現，也混雜著權證投機。投資者在權證巨大的財富效應之余要保持理性。

    牛市炒認購權證，這是權證投資者應該牢牢銘記的。跟隨正股走勢炒作權證是權證炒作的基本方法。牛市看漲，正股看漲心態會得到放大，炒作認購權證能獲取較好的收益。牛市正股看跌的心態得到弱化，炒作認沽權證收益會受到影響。尤其是不要看好正股而去炒作它的認沽權證，隨時會面臨很大風險。

    從權證市場后市看，一些基本面優良股票的認購權證會有很好的表現，如五糧液認購權證、萬華認購權證；另外鋼鐵板塊的認購權證將是近期的炒作熱點；最后新上市權證也將是資金關注的熱點。

    下面就權證市場一些重點品種進行分析點評：

    1 、五糧液認購權證 推薦指數：★★★★★

    該權證是權證價值發現的典型例子，權證價格從上市之初的 1.20 元上漲到目前的 10 元，漲幅巨大。但是它卻是最安全最有投資價值的認購權證。

    一、首先五糧液作為白酒板塊龍頭，通過減少和集團公司關聯交易能提高業績達 10% ，其次通過調整產品結構，擴大高檔酒比重，中低端產品提價能很好的提升其業績，據公司行業研究員調研后認為五糧液短期股價在 18 元 -20 元，中期可以看到 25 元。作為五糧液認購權證價值在未來將得到很大的提升（五糧液認購行權價為 6.93 元），權證價格將有望達 14 － 15 元。

    二、釀酒行業龍頭貴州茅臺已經通過股改方案，將于近期復牌，貴州茅臺的表現也將會進一步刺激相應板塊， G 五娘液后市走勢有望保持強勢。

    三、五糧液認購權證的存續終止日為 2008 年 4 月 2 日 ，因此五糧液認購權證具有較大的時間價值，投資者也可以作為中長期投資品種持有。

    四、該權證券商不能創設，沒有擴容壓力，是投資和投機兩相宜的上好品種。

    2 、萬華認購權證 推薦指數：★★★★

    一、萬華認購權證正股基本面良好，認購權證和股價在本輪調整中股價基本企穩，后市隨著正股走強，認購權證有望跟隨正股獲得較好收益。

    二、萬華認購權證由于券商創設需要先購買煙臺萬華股票，創設成本較高而沒有進行創設，其流通盤僅僅 5857 萬份，是投資投機炒作的好品種。

    3 、包鋼、邯鋼、鞍鋼認購權證 推薦指數：★★★★

    大盤震蕩接近尾聲，股價開始止跌企穩，未來大盤有望進入新一輪的上升通道。在鐵礦石漲價談判接近尾聲及鋼材有漲價預期的刺激下 , 近期鋼鐵股走勢明顯轉強 , 而且今年來鋼鐵股漲幅顯著低于市場平均水平 , 存在補漲的要求 , 最后鋼鐵板塊整體上市以及并購整合題材，有機會帶動鋼鐵股認購權證繼續走強。19日（ 5 月 19 日）大部分鋼鐵類認購權證由于前兩日急速上漲而逆正股走勢略有回調，建議投資者逢低吸納。

    4 、青島海爾認沽權證、雅戈爾碟式權證 推薦指數：★★★★

    青島海爾 (600690) 股改中支付的 607361050 份歐式認沽權證將于 5 月 22 日 ( 下周一 ) 起在上海證券交易所掛牌交易。權證簡稱為 “ 海爾 JTP 1 ” ，交易代碼為 “ 580991 ” ，存續期為 1 年。

    雅戈爾 (600177) 支付的 90661770 份認購權證和 634632388 份認沽權證將于 5 月 22 日起在上海證券交易所掛牌交易。認購權證交易簡稱為 “ 雅戈 QCB1 ” ，權證交易代碼為 “ 580006 ” ；認沽權證交易簡稱 “ 雅戈 QCP1 ” ，權證交易代碼為 “ 580992 ” 。投資者可以踴躍參與新權證的炒作。

　　附錄：指標說明及應用

　　內在價值：認股權證內在價值＝標的證券價格-最新執行價格，若標的證券價格<=最新執行價，則內在價值為 0；認沽權證內在價值＝最新執行價-標的證券價格，若標的證券價格>=最新執行價，則內在價值為 0。

　　時間價值：時間價值＝權證實際市場價格-內在價值，任何權證的價格都是內在價值和時間價值的和，投資者可以時時計算內在價值，但時間價值隨著權證上市不斷減少，所以投資者去判斷權證價格時，應該注意隨著行權時間的臨近，權證價格必然要不斷接近內在價值。

　　溢價率： 溢價率就是在權證到期前，正股價格需要變動多少百分比才可讓權證投資者 在到期日實現打和。溢價率是量度權證風險高低的其中一個數據，溢價率愈高, 打和愈不容易。

　　認購權證溢價率＝[ ( 行權價＋認購權證價格/行權比例 ) / 標的證券價格 — 1 ]×100%

　　認沽權證溢價率＝[ 1 — ( 行權價-認沽權證價格/行權比例 ) / 標的證券價格 ]×100%

　　隱含波動率：香港市場稱為“引伸波幅”，引伸波幅是市場對相關資產在未來一段時間內的波動性的預期，當引伸波幅上升時，認股權證的價格會調高，而當引伸波幅下跌時，認股權證的價格將調低。投資者應該在引伸波幅較低的時候買入，引伸波幅較高的時候賣出。　

　　(作者分別為湘財證券衍生產品首席分析師、

　　新浪財經提醒：>>文中提及相關個股詳細資料請在此查詢